2017-机场、高铁商圈高端出行服务提供商_13页-1mb

龙腾出行（835868）总结

核心内容

龙腾出行（835868）是一家专注于机场和高铁商圈高端出行服务的提供商，成立于2005年10月，2016年6月挂牌新三板。公司通过自主搭建的出行服务交易平台，整合机场、高铁贵宾休息室及其他相关出行资源，为用户提供一站式便捷出行服务。此外，公司还为企业提供休息室、停车场等资源的线下服务及冠名业务。

主要观点

• 市场定位：公司专注于高端出行服务市场，目标客户为商务及休闲旅客，提供包括休息室、要客通、礼宾车、冠名等多元化产品。
• 市场需求：随着我国人均收入增长和移动互联网普及，高端出行服务需求持续上升，市场有较大提升空间。
• 行业前景：中国出境游市场持续增长，航空旅客周转量年均复合增速达15%，高铁运营里程持续扩张，未来十年将翻倍，为高端出行服务提供丰富资源。
• 盈利预测：根据分析，公司2017年和2018年归属于上市公司股东的净利润预计分别为580.11万元和995.09万元，每股收益分别为0.38元和0.66元。

关键信息

公司基本信息

• 成立时间：2005年10月
• 挂牌时间：2016年6月
• 主营业务：机场和高铁商圈高端出行服务
• 主要产品及服务：
  • 休息室服务
  • 要客通（登机、接机全流程服务）
  • 礼宾车（往返机场、高铁-市区的接送服务）
  • 冠名服务
  • 机场餐厅服务

财务数据

• 2017年7月5日收盘价：38.46元
• 总股本：1508万股
• 流通股本：529万股
• 总市值：5.80亿元
• 每股净资产：6.79元
• PB（市净率）：5.66倍

财务指标（2014A-2018E）

营收增长情况

• 2016年营业收入：3.98亿元，同比增长113.12%
• 2016年净利润：176.95万元，同比下降79.89%
• 毛利率下降原因：国际业务单位成本高，毛利率较低；旅游分销服务毛利率也较低，影响整体毛利率。

公司优势

• 技术优势：拥有较强客户系统对接能力，自主研发14项软件著作权，平台支付安全通过国际权威认证。
• 合作资源：与多家国际知名企业建立合作关系，如美国科特勒咨询集团、德国SAP公司、美国怡安翰威特咨询公司。
• 商业模式：通过自主搭建平台整合资源，提供一站式出行服务，同时拓展旅游分销服务和企业冠名业务。

风险提示

• 市场竞争风险：高端出行服务市场逐渐成熟，竞争加剧。
• 应收账款坏账风险：2016年末应收账款余额为7404.75万元，占营收比重18.7%，占总资产比重28.1%。
• 机场、高铁商业资源稀缺风险：资源控制权主要在运营方，存在限制使用或提高成本的可能。

发展策略

公司未来计划：

• 产品服务拓展：上线新的机场、高铁商业平台出行产品服务，如机场餐厅优惠。
• 国际业务拓展：依托英国子公司优化国际休息室网络，尝试与本地代理商合作。
• 品牌宣传：加大线上和线下品牌推广力度，利用互联网、电商平台、社交工具等渠道。

行业背景

• 航空出行增长：全球航空出行人次稳定增长，中国客运量快速增长，国际航线客运量增长反映出境游和国际商务出行需求提升。
• 高铁发展：中国高铁运营里程已居世界第一，未来十年将翻倍，为高端出行服务提供丰富资源。
• 行业成长期：高端出行服务作为新兴行业，处于成长期，政策支持和市场需求推动其发展。

估值与评级

• 盈利预测：公司2017年和2018年净利润分别为580.11万元和995.09万元。
• 评级说明：
  • 买入：未来6个月投资收益率领先三板成分指数15%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与三板成分指数变动幅度在-15%至15%之间
  • 卖出：未来6个月投资收益率落后三板成分指数15%以上
  • 流动性评级：暂定为A、B、C、D四类七级，分别代表流动性较好、一般、较差、很差。

联系方式

• 联系人：李菲菲
• 邮箱：lifeifei@wtneeq.com
• 电话：010-85715117
• 公司：梧桐研究公会
• 平台：D3研究（付费研究报告交流平台）