2023-04-25-上交所-上海证券交易所市场质量报告（2023）_58页_4mb

上海证券交易所市场质量报告（2023）总结

一、整体市场质量

2022年沪市市场质量指数达487点，为近十年来最高，仅次于2017年的556。流动性回升明显，基本摆脱疫情影响，市场运行质量处于近年来最好水平。

二、流动性分析

1. 流动性指数：2022年流动性指数为527万元，较2021年略降，月度数据呈现中间高、两头低形态。
2. 买卖价差：绝对买卖价差和相对买卖价差小幅下降。
3. 订单深度：订单深度与2021年基本持平，但沪市主要板块深度显著提升。
4. 价格冲击成本：大额交易成本上升，中小盘股流动性相对较好。

三、波动性分析

• 日波动率：上涨2个百分点。
• 超额波动率：下降2个百分点。
• 大盘蓝筹股：波动性显著低于中小盘股，如上证50稳定性最强。

四、定价效率分析

• 市场效率偏离度为0.11，金融业表现最优，分板块看上证50、180、380效率高。
• 大流通市值股票效率更高。

五、订单执行质量

• 成交比例：2022年成交率较2021年略降，机构订单占比首次超过50%（较2021年升15个百分点）。
• 执行时间集中缩短，价格波动范围控制在±2%以内。

六、板块对比

• 上证50：市场质量、流动性、定价效率显著领先其他股票。
• 中小盘股（上证380）：2022年交易热度增高，机构偏好中小单笔订单。
• 行业分化：金融业表现最佳，但部分行业如教育弹性受限。

报告强调，沪市市场运行质量全面提升，但仍需关注波动性和结构性分化影响。