2009-04-01-上交所-上海证券交易所市场质量报告（2009）_2009年4月_81页_2mb

上海证券交易所 2009 年市场质量报告总结

1. 背景与目标

• 市场质量是证券市场竞争力的核心体现。
• 报告旨在为投资者、筹资者、市场组织者、监管机构及创新参与者提供决策参考。

2. 流动性与交易成本

• 价格冲击指数：2008年交易间接成本（价差）上升，价格冲击指数增至36个基点，较 2007 年上升。
• 流动性指数：环比下降，但与流通市值较高的股票相比略有上升趋势。
• 买卖价差：相对买卖价差同比增加，比例上升。
• 订单深度：订单深度明显下降，市价与10档订单深度分别减少40%和38%。
• 大宗交易成本：大宗交易成本较2007年增长57%。

3. 波动性

• 波动率指标全面上升，日内波动率、超额波动率均显著增加。

4. 定价效率

• 竞价误差系数反映的鉴别能力环比下降，而间隔系数显示，部分板块的日间效率改善。

5. 订单执行

• 2008年整体参与意愿下降，有效申报、成交笔数减少，撤单率上升。
• 宏观上看，订单执行时间缩短，价格区间波动有所改善。

6. 结论与建议

• 2008年市场质量整体下行。
• 改善建议包括丰富产品结构、完善大宗交易机制、规范投资者结构等。