> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 智能汽车主线周报总结 ## 一、本周板块行情复盘 - **智能汽车指数**本周上涨+3.0%，而**智能汽车指数（除特斯拉）**下跌-7.6%，**智能汽车指数（除整车）**下跌-2.5%。 - 截至2026年5月29日，**智能汽车指数PS(TTM)**为14.9x，处于2023年初以来的97%分位数；**智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)**为3.6x，位于2023年初以来的52%分位数；**智能汽车指数（除整车）PS(TTM)**为5.6x，位于2023年初以来的53%分位数。 - 涨幅前五的个股包括：闻泰科技（+27.6%）、舜宇光学科技（+14.4%）、小马智行（+12.4%）、比亚迪电子（+11.0%）、电连技术（+4.5%）。 ## 二、板块景气度跟踪 ### 行业核心变化 1. **智能网联汽车商业化智享会议**于5月30日在深圳举办，聚焦安全与商业化。 2. **比亚迪**推出自研4nm车规级高算力辅助驾驶芯片“璇玑A3”，单片算力700TOPS，并推出城市领航NOA“安全兜底”政策。 3. **Waymo**因无人车可能驶入积水路段的软件缺陷，暂停亚特兰大、奥斯汀、达拉斯、休斯顿等城市的运营服务，同时暂停旧金山、洛杉矶、凤凰城、迈阿密四座城市的高速公路服务。 4. **特斯拉**正在为其自动叫车网络奠定基础，计划在德克萨斯州欧文建设Cybercab和Robotaxi车队维护和调度中心。 5. **小米**推出Auto World Model全新框架，实现三维重建与视频生成的深度耦合。 ### 特斯拉&Waymo数据跟踪 - **特斯拉可发现车队**：截至2026年5月29日，可发现车队达700辆，其中无人监管车辆为39辆。 - **特斯拉FSD里程数**：截至2026年5月29日，累计FSD里程数达106.9亿英里。 - **Waymo官方车队**：截至2026年5月12日，官方车队数量为3791辆。 - **Waymo日活用户**：2025年12月日活达25万人次，同比增长显著。 ## 三、核心关注个股跟踪 ### 盈利预测汇总 | 一级大类 | 二级大类 | 代码 | 个股 | 总市值（亿元） | 营收（2025） | 营收（2026E） | PS（2025） | PS（2026E） | 归母净利润（2025） | 归母净利润（2026E） | PE（2025） | PE（2026E） | |----------|----------|------------|--------------|----------------|-------------|--------------|------------|------------|-------------------|-------------------|------------|------------| | 智能整车 | 整车 | TSLA.O | 特斯拉* | 114,466 | 6,665.2 | 14,230.2 | 17.2 | 8.0 | 266.7 | 806.3 | 429.2 | 142.0 | | 智能整车 | 整车 | 9868.HK | 小鹏汽车* | 1,097 | 767.2 | 961.8 | 1.4 | 1.1 | -11.4 | -13.6 | -96.3 | -80.6 | | 智能整车 | 整车 | 2015.HK | 理想汽车* | 1,123 | 1,123.1 | 1,380.5 | 1.0 | 0.8 | 11.2 | 15.8 | 99.9 | 71.0 | | 智能整车 | 整车 | 1810.HK | 小米集团 | 6,503 | 4,572.9 | 4,425.8 | 1.4 | 1.5 | 416.4 | 281.4 | 15.6 | 23.1 | | 智能整车 | 整车 | 920599.BJ | 同力股份 | 79 | 63.5 | 70.3 | 1.2 | 1.1 | 8.4 | 9.3 | 9.4 | 8.5 | | L4核心标的 | 算法 | PONY.O | 小马智行* | 308 | 6.3 | 9.0 | 48.6 | 34.3 | -9.4 | -17.9 | -32.7 | -17.2 | | L4核心标的 | 算法 | WRD.O | 文远知行* | 189 | 6.8 | 12.0 | 27.7 | 15.8 | -16.5 | -16.0 | -11.4 | -11.8 | | L4核心标的 | 算法 | 601777.SH | 千里科技* | 488 | 98.8 | 153.4 | 4.9 | 3.2 | 0.8 | 1.6 | 577.9 | 303.0 | | L4核心标的 | 算法 | 3881.HK | 希迪智驾 | 84 | 8.8 | / | / | / | -10.2 | -2.9 | / | / | | L4核心标的 | 算法 | 002405.SZ | 四维图新 | 207 | 41.1 | 49.9 | 5.0 | 4.1 | 1.0 | -3.5 | 199.9 | -58.8 | | L4核心标的 | 运营平台 | 2643.HK | 曹操出行* | 141 | 201.9 | 263.1 | 0.7 | 0.5 | -6.4 | -2.7 | -22.2 | -51.5 | | L4核心标的 | 运营平台 | 2618.HK | 京东物流 | 772 | 2,171.5 | 2,322.5 | 0.4 | 0.3 | 66.5 | 76.7 | 11.6 | 10.1 | | L4核心标的 | 运营平台 | 600611.SH | 大众交通 | 84 | 22.0 | / | / | / | 0.7 | / | / | / | | L4核心标的 | 运营平台 | 600650.SH | 锦江在线 | 49 | 14.9 | / | / | / | 1.4 | / | / | / | | L4核心标的 | 运营平台 | 688648.SH | 中邮科技 | 54 | 13.8 | / | / | / | 6.3 | / | / | / | | L4核心标的 | 运营平台 | 301070.SZ | 开勒股份 | 85 | 2.7 | 4.0 | 31.1 | 21.3 | 0.0 | 0.5 | -6903.4 | 161.3 | | 核心硬件 | 芯片 | 9660.HK | 地平线机器人*| 696 | 37.6 | 60.0 | 18.5 | 11.6 | -104.7 | -34.0 | -6.6 | -20.5 | | 核心硬件 | 芯片 | 2533.HK | 黑芝麻智能* | 95 | 8.2 | 18.0 | 11.6 | 5.3 | -14.2 | -13.0 | -6.7 | -7.3 | | 核心硬件 | 域控 | 002920.SZ | 德赛西威* | 607 | 325.6 | 383.9 | 1.9 | 1.6 | 24.5 | 28.0 | 24.8 | 21.7 | | 核心硬件 | 域控 | 688326.SH | 经纬恒润* | 98 | 68.1 | 83.2 | 1.4 | 1.2 | 1.0 | 4.0 | 97.3 | 24.4 | | 核心硬件 | 域控 | 603786.SH | 科博达 | 196 | 68.9 | 83.2 | 2.8 | 2.4 | 8.3 | 9.7 | 23.7 | 20.3 | | 核心硬件 | 域控 | 600699.SH | 均胜电子* | 388 | 611.8 | 652.8 | 0.6 | 0.6 | 13.4 | 18.0 | 29.0 | 21.5 | | 核心硬件 | 域控 | 002906.SZ | 华阳集团* | 152 | 129.9 | 156.0 | 1.2 | 1.0 | 7.8 | 9.4 | 19.4 | 16.2 | | 核心硬件 | 域控 | 0285.HK | 比亚迪电子 | 590 | 1,794.8 | 1,659.3 | 0.3 | 0.4 | 35.1 | 33.2 | 16.2 | 18.5 | | 核心硬件 | 域控 | 2431.HK | 佑驾创新 | 37 | 7.6 | 12.1 | 4.9 | 3.1 | -4.0 | -2.1 | -9.3 | -17.8 | | 核心硬件 | 底盘 | 1316.HK | 耐世特* | 110 | 322.2 | 47.0 | 0.3 | 2.3 | 7.2 | 1.6 | 15.4 | 69.0 | | 核心硬件 | 底盘 | 603596.SH | 伯特利* | 288 | 117.1 | 150.0 | 2.5 | 1.9 | 13.1 | 15.5 | 31.8 | 19.9 | | 核心硬件 | 底盘 | 002284.SZ | 亚太股份* | 86 | 55.7 | 65.0 | 1.5 | 1.3 | 4.9 | 7.0 | 17.4 | 12.2 | | 核心硬件 | 传感器 | HSAI.O | 禾赛* | 222 | 30.3 | 43.0 | 7.3 | 5.2 | 4.4 | 5.5 | 50.8 | 40.3 | | 核心硬件 | 传感器 | 2498.HK | 速腾聚创* | 138 | 19.4 | 36.0 | 7.1 | 3.8 | -1.5 | 0.6 | -94.3 | 229.3 | | 核心硬件 | 传感器 | 2382.HK | 舜宇光学科技 | 823 | 432.3 | 418.1 | 1.9 | 2.0 | 46.4 | 37.1 | 17.8 | 22.2 | | 核心硬件 | 连接器 | 300679.SZ | 电连技术 | 239 | 53.7 | 66.2 | 4.4 | 3.6 | 2.7 | 5.7 | 88.6 | 41.8 | | 核心硬件 | 检测 | 601965.SH | 中国汽研* | 157 | 49.1 | 56.0 | 3.2 | 2.8 | 14.8 | 13.9 | 14.5 | 13.3 | | 核心硬件 | 检测 | 301215.SZ | 中汽股份 | 77 | 5.7 | 6.8 | 13.7 | 11.4 | 2.1 | 2.6 | 36.4 | 30.0 | | 核心硬件 | 玻璃 | 600660.SH | 福耀玻璃* | 1,348 | 457.9 | 519.0 | 2.9 | 2.6 | 14.5 | 13.3 | 14.5 | 13.3 | | 核心硬件 | 车灯 | 601799.SH | 星宇股份* | 363 | 151.8 | 179.7 | 2.4 | 2.0 | 22.3 | 19.6 | 22.3 | 19.6 | ## 四、投资建议与风险提示 ### 投资建议 - **继续坚定看好2026年L4 RoboX主线**。 - **B端软件标的 > C端硬件标的**。 - **H股优选**：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。 - **A股优选**：千里科技、德赛西威、经纬恒润。 ### 下游应用维度相关标的 - **Robotaxi视角**： - 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车。 - 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技等。 - 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线。 - **Robovan视角**：德赛西威、九识智能、新石器等。 - **其他无人车视角**： - 矿卡：希迪智驾等。 - 港口：经纬恒润等。 - 环卫车：盈峰环境等。 - 巴士：文远知行等。 ### 上游供应链维度相关标的 - **B端无人车代工**：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份。 - **核心上游供应商**： - 检测服务：中国汽研、中汽股份。 - 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能。 - 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达等。 - 传感器：禾赛、速腾聚创、舜宇光学科技。 - 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝、亚太股份、保隆科技等。 - 车灯：星宇股份。 - 玻璃：福耀玻璃。 ### 风险提示 - **贸易战升级**：可能影响我国汽车产业出海。 - **全球经济复苏力度低于预期**：可能影响汽车终端需求。 - **L3-L4智能化技术创新低于预期**：可能影响智能化技术的应用和相关产业链。 - **全球新能源渗透率低于预期**：可能影响我国汽车产业出海。 - **地缘政治不确定性风险增大**。 ## 五、东吴证券投资评级标准 - **公司投资评级**： - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。 - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。 - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间。 - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间。 - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 - **行业投资评级**： - **增持**：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上。 - **中性**：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%。 - **减持**：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。