20260601-东吴证券-智能汽车主线周报_比亚迪推出城市NOA兜底政策_看好智能化_17页_1mb

智能汽车主线周报总结

一、本周板块行情复盘

• 智能汽车指数本周上涨+3.0%，而**智能汽车指数（除特斯拉）**下跌-7.6%，**智能汽车指数（除整车）**下跌-2.5%。
• 截至2026年5月29日，**智能汽车指数PS(TTM)**为14.9x，处于2023年初以来的97%分位数；**智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)**为3.6x，位于2023年初以来的52%分位数；**智能汽车指数（除整车）PS(TTM)**为5.6x，位于2023年初以来的53%分位数。
• 涨幅前五的个股包括：闻泰科技（+27.6%）、舜宇光学科技（+14.4%）、小马智行（+12.4%）、比亚迪电子（+11.0%）、电连技术（+4.5%）。

二、板块景气度跟踪

行业核心变化

1. 智能网联汽车商业化智享会议于5月30日在深圳举办，聚焦安全与商业化。
2. 比亚迪推出自研4nm车规级高算力辅助驾驶芯片“璇玑A3”，单片算力700TOPS，并推出城市领航NOA“安全兜底”政策。
3. Waymo因无人车可能驶入积水路段的软件缺陷，暂停亚特兰大、奥斯汀、达拉斯、休斯顿等城市的运营服务，同时暂停旧金山、洛杉矶、凤凰城、迈阿密四座城市的高速公路服务。
4. 特斯拉正在为其自动叫车网络奠定基础，计划在德克萨斯州欧文建设Cybercab和Robotaxi车队维护和调度中心。
5. 小米推出Auto World Model全新框架，实现三维重建与视频生成的深度耦合。

特斯拉&Waymo数据跟踪

• 特斯拉可发现车队：截至2026年5月29日，可发现车队达700辆，其中无人监管车辆为39辆。
• 特斯拉FSD里程数：截至2026年5月29日，累计FSD里程数达106.9亿英里。
• Waymo官方车队：截至2026年5月12日，官方车队数量为3791辆。
• Waymo日活用户：2025年12月日活达25万人次，同比增长显著。

三、核心关注个股跟踪

盈利预测汇总

四、投资建议与风险提示

投资建议

• 继续坚定看好2026年L4 RoboX主线。
• B端软件标的 > C端硬件标的。
• H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。
• A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。

下游应用维度相关标的

• Robotaxi视角：
  • 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车。
  • 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技等。
  • 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线。
• Robovan视角：德赛西威、九识智能、新石器等。
• 其他无人车视角：
  • 矿卡：希迪智驾等。
  • 港口：经纬恒润等。
  • 环卫车：盈峰环境等。
  • 巴士：文远知行等。

上游供应链维度相关标的

• B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份。
• 核心上游供应商：
  • 检测服务：中国汽研、中汽股份。
  • 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能。
  • 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达等。
  • 传感器：禾赛、速腾聚创、舜宇光学科技。
  • 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝、亚太股份、保隆科技等。
  • 车灯：星宇股份。
  • 玻璃：福耀玻璃。

风险提示

• 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
• 全球经济复苏力度低于预期：可能影响汽车终端需求。
• L3-L4智能化技术创新低于预期：可能影响智能化技术的应用和相关产业链。
• 全球新能源渗透率低于预期：可能影响我国汽车产业出海。
• 地缘政治不确定性风险增大。

五、东吴证券投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%。
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。