> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 智能汽车主线周报总结 ## 核心内容 本周智能汽车板块整体呈现上涨趋势，智能汽车指数上涨2.03%，除特斯拉指数下跌2.28%，除整车指数微跌0.08%。板块估值方面，全池PS(TTM)为12.0x，处于2023年以来的75%分位，较上周上行0.35x。个股表现分化明显，涨幅前三为\*ST闻泰（+18.7%）、伯特利（+11.5%）、舜宇光学科技（+7.2%），跌幅前三为速腾聚创（-10.1%）、小鹏集团（-6.8%）、Momenta（-6.8%）。 ## 主要观点 - **政策利好**：《道路交通安全法修订草案》首次专设自动驾驶汽车章节，明确自动驾驶汽车的行驶条件、违章处理原则及保险制度，为行业提供法律支持。 - **产业进展**：多家企业发布财报及新产品信息，其中伯特利、中国汽研、易控智驾等表现优于行业平均水平，显示出较强的盈利能力与技术应用能力。 - **技术突破**：地平线机器人、速腾聚创等企业在激光雷达与芯片技术上取得进展，推动自动驾驶技术商业化落地。 - **市场趋势**：智驾板块处于历史低位，分析师持续看好其未来发展前景，认为是物理AI最快落地的场景，且产业链整体被市场低估。 ## 关键信息 ### 一、行情复盘 - **指数表现**：智能汽车指数本周+2.03%，除特斯拉-2.28%，除整车-0.08%。 - **估值变化**：全池PS(TTM) 12.0x，处于2023年以来的75%分位，较上周上行0.35x。 - **个股表现**： - 涨幅前三：\*ST闻泰（+18.7%）、伯特利（+11.5%）、舜宇光学科技（+7.2%）。 - 跌幅前三：速腾聚创（-10.1%）、小鹏集团（-6.8%）、Momenta（-6.8%）。 - **涨跌原因**：部分个股涨幅源于公司层面事件（如浙江世宝-H线控转向项目），部分跌幅则因财报表现不佳（如理想汽车二季度单车由盈转亏）。 ### 二、本周产业边际变化 - **新车发布**： - 一汽-大众ID.AURA T6开启预售，搭载地平线征程6H芯片与192线激光雷达。 - 上汽荣威家越07与MG07车型联合Momenta亮相成都车展，订单表现亮眼。 - 凯迪拉克XT5PHEV搭载Momenta R7世界模型，实现全路况辅助驾驶。 - **订单与定点**： - 博泰车联网首次进入某国际头部汽车集团全球供应体系，获得8295平台车型定点。 - 地平线机器人HCTLuna前视一体机获某德系主流汽车集团项目定点。 - **财报表现**： - 伯特利、中国汽研、曹操出行、易控智驾等企业上半年业绩表现优于行业。 - 速腾聚创上半年收入增长30.2%，净亏损收窄。 - 理想汽车上半年收入同比下滑13.4%，净亏损扩大。 - 经纬恒润上半年收入与利润双降，主要受原材料涨价与毛利率下滑影响。 ### 三、特斯拉 & WAYMO 运营跟踪 - **特斯拉L4运营**：截至8月28日，可发现车队达917辆，FSD累计里程数达138.8亿英里。 - **Waymo L4运营**：6月17日官方车队数量为3871辆，8月16日日活用户达155,201人，同比增长66.8%。 ### 四、投资建议 - **板块定位**：智驾板块处于历史底部，分析师持续看好其未来增长潜力。 - **投资标的**： 1. **具备物理AI基座模型&芯片自研能力**：小鹏集团、理想汽车、地平线机器人、Momenta等。 2. **具备物理AI基座模型能力**：小马智行、文远知行、千里科技等。 3. **具备模型应用+场景深耕运营能力**：曹操出行、如祺出行、易控智驾、希迪智驾等。 4. **智驾产业链核心硬件**：芯片（黑芝麻智能）、激光雷达（禾赛科技、速腾聚创）、底盘（耐世特、伯特利）、检测（中国汽研）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃）等。 ## 风险提示 - **贸易战升级**：可能影响我国汽车产业出海。 - **全球经济复苏不及预期**：将抑制汽车终端需求。 - **L3-L4智能化技术创新不足**：可能延缓技术落地进程。 - **新能源渗透率不足**：影响行业整体发展。 - **地缘政治不确定性**：增加市场波动风险。 ## 东吴证券投资评级标准 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出。 - **行业评级**：增持、中性、减持。 - 评级基于分析师对行业或公司未来6至12个月回报潜力的相对预期，不构成投资建议。 ## 免责声明 - 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，分析师力求准确但不保证其完整性。 - 任何机构和个人不得未经授权翻版、复制或发布本报告。 - 投资需谨慎，市场有风险。