> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 智能汽车主线周报总结 ## 一、本周智能汽车行情复盘 - **智能汽车指数**：本周下跌19.9%，显示整体市场承压。 - **智能汽车指数（除特斯拉）**：下跌0.5%，表现相对稳定。 - **智能汽车指数（除整车）**：上涨2.5%，表现较好。 - **估值情况**： - 智能汽车指数PS(TTM)为10.5x，处于2023年初以来的69%分位数。 - 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为2.7x，处于26%分位数。 - 智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为4.1x，处于51%分位数。 - **涨幅前五个股**： - 中国汽研（+9.0%） - 舜宇光学科技（+8.2%） - 小马智行（+7.1%） - 京东物流（+4.5%） - 伯特利（+4.7%） ## 二、本周行业核心变化 1. **Momenta**：获得深圳L4级Robotaxi道路测试许可，新规降低路测门槛，支持全无人测试。 2. **小鹏集团**：正式发布TuringViT高效视觉编码器，面向VLM/VLA时代重构视觉编码器设计。 3. **特斯拉**：Robotaxi服务扩展至佛罗里达州奥兰多和坦帕，运营城市增至6处。 4. **Aurora Innovation**：推出第二代无人驾驶卡车，已在10条路线部署。 ## 三、当前时点投资建议 - **继续看好L4 RoboX主线**。 - **B端软件标的 > C端硬件标的**。 - **H股优选**：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。 - **A股优选**：千里科技、德赛西威、经纬恒润。 ## 四、下游应用相关标的 ### Robotaxi视角 - **一体化模式**：特斯拉、小鹏汽车 - **技术提供商+运营分成模式**：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技 - **网约车/出租车转型**：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线 ### Robovan视角 - **相关标的**：德赛西威、九识智能、新石器 ### 其他无人车视角 - **矿卡**：希迪智驾 - **港口**：经纬恒润 - **环卫车**：盈峰环境 - **巴士**：文远知行 ## 五、上游供应链相关标的 ### B端无人车代工 - 北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 ### 核心上游供应商 - **检测服务**：中国汽研、中汽股份 - **芯片**：地平线机器人、黑芝麻智能 - **域控制器**：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达 - **传感器**：禾赛、速腾聚创、舜宇光学科技 - **线控底盘**：伯特利、耐世特、浙江世宝 - **车灯**：星宇股份 - **玻璃**：福耀玻璃 ## 六、风险提示 1. **贸易战升级**：可能影响我国汽车产业出海。 2. **全球经济复苏低于预期**：可能影响汽车终端需求。 3. **L3-L4智能化技术创新低于预期**：可能影响智能化技术的应用及产业链发展。 4. **全球新能源渗透率低于预期**：可能影响我国汽车产业出海。 5. **地缘政治不确定性风险增大**：可能带来额外的市场波动。 ## 七、投资评级标准 - **个股评级**： - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 - **行业评级**： - **增持**：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； - **中性**：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%； - **减持**：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 ## 八、免责声明 - 本报告由东吴证券股份有限公司发布，仅限于客户使用。 - 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。 - 投资决策需结合自身状况，本报告不构成投资建议。 - 报告内容不得擅自修改、删节或引用，否则需承担法律责任。