20260726-东吴证券-智能汽车主线周报_小鹏集团发布TuringViT_看好智能化_17页_1mb

智能汽车主线周报总结

一、本周智能汽车行情复盘

• 智能汽车指数：本周下跌19.9%，显示整体市场承压。
• 智能汽车指数（除特斯拉）：下跌0.5%，表现相对稳定。
• 智能汽车指数（除整车）：上涨2.5%，表现较好。
• 估值情况：
  • 智能汽车指数PS(TTM)为10.5x，处于2023年初以来的69%分位数。
  • 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为2.7x，处于26%分位数。
  • 智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为4.1x，处于51%分位数。
• 涨幅前五个股：
  • 中国汽研（+9.0%）
  • 舜宇光学科技（+8.2%）
  • 小马智行（+7.1%）
  • 京东物流（+4.5%）
  • 伯特利（+4.7%）

二、本周行业核心变化

1. Momenta：获得深圳L4级Robotaxi道路测试许可，新规降低路测门槛，支持全无人测试。
2. 小鹏集团：正式发布TuringViT高效视觉编码器，面向VLM/VLA时代重构视觉编码器设计。
3. 特斯拉：Robotaxi服务扩展至佛罗里达州奥兰多和坦帕，运营城市增至6处。
4. Aurora Innovation：推出第二代无人驾驶卡车，已在10条路线部署。

三、当前时点投资建议

• 继续看好L4 RoboX主线。
• B端软件标的 > C端硬件标的。
• H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。
• A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。

四、下游应用相关标的

Robotaxi视角

• 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车
• 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技
• 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线

Robovan视角

• 相关标的：德赛西威、九识智能、新石器

其他无人车视角

• 矿卡：希迪智驾
• 港口：经纬恒润
• 环卫车：盈峰环境
• 巴士：文远知行

五、上游供应链相关标的

B端无人车代工

• 北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份

核心上游供应商

• 检测服务：中国汽研、中汽股份
• 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能
• 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达
• 传感器：禾赛、速腾聚创、舜宇光学科技
• 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝
• 车灯：星宇股份
• 玻璃：福耀玻璃

六、风险提示

1. 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
2. 全球经济复苏低于预期：可能影响汽车终端需求。
3. L3-L4智能化技术创新低于预期：可能影响智能化技术的应用及产业链发展。
4. 全球新能源渗透率低于预期：可能影响我国汽车产业出海。
5. 地缘政治不确定性风险增大：可能带来额外的市场波动。

七、投资评级标准

• 个股评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

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