20260316-国信证券-汽车行业2026年3月投资策略_乘用车销量触底回升_新技术与新品周期有望提振板块_33页_3mb

汽车行业2026年3月投资策略总结

核心内容概述

2026年3月，汽车行业进入一个新的投资窗口期，乘用车销量逐步触底，新技术和新品周期有望提振板块。行业基本面下行趋缓，叠加4月车展的催化，板块有望迎来向上趋势。此外，智能化和电动化趋势加速，AI技术对行业产生深远影响，机器人领域也进入关键阶段。

主要观点

• 销量趋势：2026年2月乘用车销量同比和环比均出现下降，但预计3月将进入环比上升阶段，行业触底回升。
• 新能源渗透率：2026年2月新能源乘用车零售渗透率约为44.9%，同比下降4个百分点，但新能源销量仍保持增长趋势。
• 板块表现：2月汽车板块整体上涨2.82%，跑赢沪深300指数2.73个百分点，板块表现优于大盘。
• 估值与销量脱钩：2019年以来，汽车板块估值与销量增速脱钩趋势明显，2026年Q1或为全年行情的底部区间。
• AI与机器人：AI大模型和具身智能的突破将推动汽车板块从传统制造业向智能化升级，机器人产业链进入EPS兑现期。

关键信息

• 2月销量数据：

  • 乘用车零售：103.4万辆，同比下降25.4%，环比下降33.1%。
  • 乘用车批发销量：151.8万辆，同比下降14.3%，环比下降23.0%。
  • 新能源乘用车零售：46.4万辆，同比下降32.0%，渗透率44.9%。
  • 新能源乘用车批发销量：106.0万辆，同比下降25.7%。

• 市场表现：

  • CS汽车板块上涨2.82%，其中乘用车下跌0.21%，商用车上涨9.22%。
  • 汽车板块自2026年初至今上涨3.16%，跑赢沪深300指数1.42个百分点。

• 成本与库存：

  • 浮法平板玻璃、铝锭、锌锭价格同比变化分别为-16.7%、+14%、+2.9%。
  • 2月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，位于荣枯线之上，但环比下降3.2个百分点。

• 技术与产品：

  • 小鹏发布第二代VLA模型，BYD推出第二代刀片电池及闪冲技术。
  • 特斯拉Optimus即将更新，小鹏布局机器人全链条生产基地，小米机器人已在工厂工作。
  • 北美缺电背景下，柴发燃发产业链受到关注。

投资建议

推荐标的

• 整车：小鹏汽车-W、江淮汽车、吉利汽车。
• 智能化：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技。
• 机器人：拓普集团、三花智控、双环传动。
• 国产替代：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W、中原内配。

公司盈利预测

行业趋势与机遇

品牌化与全球化

• 比亚迪：在出海、高端化和智能化推动下，预计2026年新能源车型销量达501万辆。
• 吉利：银河品牌技术迭代下保持高增长，预计新能源车型销量190万辆。
• 长安：三大新能源子品牌协同发展，预计新能源车型销量117万辆。
• 长城：WEY系列带动电气化转型，预计新能源车型销量56万辆。

新势力表现

• 小鹏：智能化产品周期强劲，预计销量达60万辆，同比增长40%。
• 零跑：2026年产品周期完善，预计销量100万辆，同比增长68%。
• 理想：智能化体验升级，预计销量60万辆，同比增长48%。
• 蔚来：全系销量预计42万辆，同比增长28%。

科技企业与AI融合

• 华为产业链：拓普集团、华纬科技、华阳集团等企业获得华为相关车型定点。
• 小米产业链：多家企业如拓普集团、华域汽车、均胜电子等成为小米汽车的供应商。
• AI与智能驾驶：智能驾驶从L3向L4升级，看好相关增量部件的投资机会。

风险提示

• 宏观经济风险：经济复苏不及预期可能导致销量和价格战风险。
• 技术迭代风险：新能源替代传统燃油车可能影响部分机械零部件行业。
• 行业竞争风险：智能化和电动化趋势下，竞争加剧，需关注技术壁垒和品牌影响力。

业绩预告情况

• 2025年业绩预告中，90家企业净利润同比增长（基于下限），96家企业净利润同比增长（基于上限）。
• 63家企业净利润同比增长50%以上（基于下限），76家企业净利润同比增长50%以上（基于上限）。

未来展望

• 销量预期：2026年汽车行业整体销量预计持平，新能源乘用车销量增长11.7%。
• 估值提升：AI和具身智能技术将推动估值提升，板块行情有望进入结构性上升阶段。
• 政策与技术催化：4月车展和L3智能驾驶政策更新将成为板块催化剂。

总结

2026年3月，汽车行业面临销量触底、新技术周期启动、政策催化等多重因素，板块有望迎来新的投资机会。重点关注自主品牌崛起、智能化转型和机器人产业链，同时注意宏观经济和行业竞争带来的潜在风险。