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行业周报总结：2017年12月11日

核心内容

2017年12月11日发布的行业周报聚焦于汽车整车及零部件板块的表现，重点分析了乘用车销量、新能源汽车发展及行业动态。整体来看，汽车板块上周表现回调，但部分个股表现突出，新能源乘用车销量持续增长，行业政策导向明确，推动产业链细分龙头及整车龙头的投资机会。

主要观点

• 汽车板块整体回调：上周汽车板块跌幅为1.86%，跑输沪深300指数1.8个百分点。其中商用车板块跌幅最大，达3.72%；乘用车板块跌幅最小，仅0.11%。
• 乘用车销量微增：11月狭义乘用车零售量为247.3万辆，同比增长3.9%；批发量为255.3万辆，同比增长0.2%。自主品牌表现亮眼，吉利、长城、上汽乘用车、广汽传祺销量均实现大幅增长。
• 新能源乘用车产销提速：11月新能源乘用车销量8.1万辆，同比增长87%，连续10个月环比增长。福特与众泰签署合资协议，预计2019年9月投产，推动行业产销基数提升。
• 行业投资建议：继续推荐强自主品牌整车龙头及产业链细分龙头，如上汽集团、广汽集团、比亚迪、江淮汽车等。同时关注华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、拓普集团、银轮股份、星宇股份等优质标的。
• 风险提示：汽车行业发展不及预期。

关键信息

乘用车市场表现

• 11月狭义乘用车零售量247.3万辆，同比增长3.9%。
• 吉利汽车销量14.1万辆，同比增长38%。
• 长城汽车WEY系列销售2.0万辆，环比增长27%。
• 上汽乘用车销量5.4万辆，同比增长27.7%。
• 广汽传祺销量4.3万辆，同比增长12.2%。

新能源汽车进展

• 新能源乘用车销量持续增长，11月销量8.1万辆，同比增长87%。
• 福特与众泰签署合资协议，年产10万辆纯电动乘用车项目预计2019年9月投产。
• 行业政策导向明确，新能源汽车未来产销将持续向好。

推荐组合

• 本周长期投资组合：华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份。
• 推荐组合中，广汇汽车上周涨幅最大，达2.04%。

重点推荐标的

行业动态

• 12月4日：工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2017年第11批）》，包含165个车型，其中兰州知豆首次以独立名义进入目录。
• 12月5日：威马汽车完成新一轮融资，融资金额达数十亿元人民币，累计融资总额超120亿元。
• 12月6日：通用汽车11月在中国市场新车交付量同比增长13%，SUV销量增长73%。
• 12月7日：福特与众泰签署合资协议，共同建设纯电动乘用车工厂；福特与阿里巴巴签署合作意向书，探索车联网、人工智能等领域。
• 12月9日：北京市新能源汽车技术创新中心成立，北汽承诺2020年前停止传统燃油车销售。

个股分析摘要

华域汽车

• 国内汽车零部件龙头企业，覆盖30种以上细分零部件。
• 与上汽集团及多家自主品牌建立稳定合作，受益于自主品牌升级。
• 重组延锋内饰，拓展海外市场，2016年海外营收增长125%。
• 布局新能源与智能化，预计2017-2019年归母净利分别为65.99/71.1/77.49亿元，维持“增持”评级。

潍柴动力

• 重卡行业龙头，2017年前三季度营收增长76.29%，归母净利增长198.79%。
• 重卡销量持续增长，受益于治超、工程机械回暖等因素。
• 汽车电子业务拓展，预计2017-2019年归母净利分别为61.7/65.3/68.1亿元，维持“买入”评级。

拓普集团

• 乘用车市场表现强劲，核心NVH业务增长明显。
• 汽车电子业务布局，受益于国产替代趋势。
• 布局轻量化零部件，预计2017-2019年归母净利分别为8.13/9.93/11.85亿元，维持“买入”评级。

广汇汽车

• 汽车经销商龙头，2017年前三季度营收增长25.03%，归母净利增长45.10%。
• 继续拓展汽车后市场业务，衍生业务增长迅速。
• 未来业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

上汽集团

• 自主品牌销量增长显著，荣威、名爵表现突出。
• 合资品牌盈利结构改善，高端车型销量增长明显。
• 推进“新四化”战略，预计2017-2019年归母净利分别为357/393/425亿元，维持“买入”评级。

银轮股份

• 热交换器领域龙头企业，受益于商用车与乘用车市场增长。
• 拓展新能源汽车热管理业务，预计2017-2019年归母净利分别为3.33/4.15/5.19亿元，维持“买入”评级。

星宇股份

• 国内车灯龙头企业，产品结构持续升级。
• 布局智能驾驶，研发ADB车灯，提升市场竞争力。
• 预计2017-2019年归母净利分别为4.57/5.93/7.59亿元，维持“增持”评级。

总结

本周汽车板块整体回调，但部分个股表现亮眼。新能源乘用车销量持续增长，政策支持推动行业发展。建议关注强自主品牌及产业链细分龙头，如上汽集团、广汽集团、华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、拓普集团、银轮股份和星宇股份。同时，行业动态显示新能源汽车及智能驾驶领域进展显著，值得持续关注。