20190728-国盛证券-通信行业周报：华为5G终端面世，关注终端及流量端增长_8页_818kb

通信行业总结

核心内容

本总结围绕通信行业近期发展趋势，重点分析5G技术推进、流量增长、产业链成熟度以及市场投资方向等内容。文档强调了5G商用化对通信行业的深远影响，并指出当前市场环境下，通信板块整体表现优于大盘，尤其在区块链、通信设备和光通信等细分领域表现突出。

主要观点

• 5G商用化加速：5G网络建设逐步展开，设备和终端产业链趋于成熟。华为和中兴等企业相继发布5G手机，标志着5G终端市场即将进入快速发展阶段。
• 流量增长驱动需求：我国人均流量已达到7.84GB/月，同比增长85%。随着5G网络建设及应用推广，流量增长将加速，推动数据中心扩容及相关设备需求。
• 投资方向明确：通信行业投资策略聚焦于“一主三副”模式，即以5G为主线，国产替代、流量侧、应用侧为支线，未来几年将是重点布局方向。
• 诺基亚表现亮眼：诺基亚2019Q2财报数据超预期，5G商用合同数量达45份，展现出强劲的市场竞争力。
• 行业板块表现：上周通信板块整体上涨，区块链板块涨幅最大（4.1%），而卫星通信导航板块微跌（-0.4%）。
• 政策与市场动态：中美贸易摩擦对华为及产业链构成风险，但美国企业申请豁免向华为供货，可能带来积极影响。
• 运营商动态：三大运营商上半年4G用户净增显著，移动保持领先地位；5G商用进程加快，苏州于9月启动商用，分享通信推出国内首个5G不限流量套餐。

关键信息

5G技术与市场进展

• 华为发布Mate20X 5G，支持NSA/SA双模，定价6199元。
• 中兴发布Axon10 Pro 5G，售价4999元，搭载骁龙855处理器和X50调制解调器。
• 5G商用牌照提前发放，推动终端和应用侧发展，2020年将迎来5G换机潮。
• 江苏预计年底建成9000个5G基站，苏州9月启动商用。

流量与数据中心

• 截至上半年末，我国人均流量达7.84GB/月，同比增长85%。
• 高流量需求推动数据中心扩容，带动服务器、交换机、光模块、光纤连接器等相关设备增长。
• 生益科技、信维通信、东山精密等上游企业因5G建设受益，股价涨幅显著。

行业表现

• 上周通信行业指数上涨2.1%，区块链指数涨幅最高（4.1%），通信设备和光通信指数分别上涨3.0%和2.3%。
• 5G商用提速带动行业复苏，运营商资本开支增加，设备商业绩逐步兑现。

投资建议

• 重点推荐：中兴通讯（000063）、亿联网络（300628）、太辰光（300570）、华正新材（603186）。
• 持续推荐：天孚通信（300394）、天和防务（300397）、光环新网（300383）、生益科技（600183）、沪电股份（002463）。
• 新增推荐：紫光股份（000938）、中际旭创（300308）。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧，可能影响华为及产业链企业的业务。
• 5G建设进度若不达预期，可能影响行业整体发展。

行情回顾

• 上周大盘上涨，通信板块整体表现优于大盘。
• 区块链板块涨幅最大（4.1%），通信设备（3.0%）、光通信（2.3%）紧随其后。
• 生益科技（20.01%）、信维通信（18.88%）、东山精密（15.05%）等个股表现突出。

投资策略

• 通信行业未来投资方向以5G为主线，国产替代、流量侧、应用侧为支线。
• 5G建设带动流量爆发，数据中心扩容成为行业关注重点。
• 产业链上游企业（如射频、PCB、覆铜板等）受益明显，预计将迎来业绩改善。

市场动态

• 诺基亚在5G市场表现强劲，已获得45份商用合同，维持2019年业绩预期。
• 分享通信推出国内首个5G不限流量套餐，引发市场关注。
• 三大运营商4G用户净增显著，移动用户增长最快，联通则在4G市场深度挖掘。

投资评级说明

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。
• 股票评级：买入（涨幅>15%）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅>5%）。
• 行业评级：增持（涨幅>10%）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅>10%）。

分析师信息

• 分析师：宋嘉吉、黄瀚
• 执业证书编号：S0680519010002、S0680519050002
• 邮箱：songjiaji@gszq.com、gsresearch@gszq.com

资料来源

• 贝格数据、Wind、C114、U学在线、新浪新闻、路透社、国盛证券研究所