20240719-国海证券-寒武纪-688256.SH-公司点评报告_董事长提议回购股份增强信心_产品和生态持续加强_5页_247kb

公司研究评级：增持（维持）

事件回顾：
2024年7月18日，寒武纪公司控股股东、实控人、董事长陈天石博士提议回购2000万至4000万元自有资金用于员工持股计划或股权激励，以增强投资者信心。

投资要点：

• 股份回购用于员工激励及提振信心，反映公司管理层对未来发展预期。
• 公司持续优化AI芯片微架构和软件生态，重点加强训练和推理能力，计算效率达业界领先。
• 自研分布式推理加速库“BangTransformer”显著提升大模型性能。

国产AI市场前景：

• 国产智能计算芯片需求加速，获互联网厂商和政企采用。
• 中国电信集采中G系列（国产系列）服务器占比达67.5%，国产化比例创新高。

盈利预测：

• 2024-2026年预计营收分别为140、249、348亿元，EPS分别为-10.6、0.04、0.406元。
• 维持“增持”评级，目标估值PS分别为75.59、424.5、303.7X。

主要风险：

• 宏观经济波动影响、AI模型发展不及预期、竞争加剧及公司业绩不达预期等。