20201206-天风证券-稀有金属行业研究周报_小金属_Pilbara有望收购Altura_锂价或将继续回升_16页_2mb

稀有金属行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2020年12月6日小金属价格走势及市场动态，涉及锂、钴、镁、锰、钨、钼、钛、锆、稀土及其他小金属（如锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）的市场表现与未来预期。整体来看，部分金属价格持续上涨，部分则保持稳定或小幅下跌，市场情绪呈现分化趋势。

主要观点

1. 锂：碳酸锂价格持续上行

• 市场动态：碳酸锂出货紧张，价格上涨较快，下游询价频率增加，本周报价持续上涨，预计成交价格上行步伐将持续至明年第一季度。
• 价格影响因素：Pilbara计划收购Altura，有望成为澳洲唯一的锂精矿散单供应商，锂精矿价格维持在400美元/吨以上，推动碳酸锂价格上行。
• 碳酸锂价格：电池级碳酸锂市场价上涨2.33%，工业级碳酸锂市场价上涨3.61%，合理价格预计在4.5万元/吨以上。
• 锂加工盈利：随着锂价逐渐平稳和持续上涨，锂加工企业盈利有望修复，四季度锂盐厂利润可能超出市场预期。
• 关注对象：盛新锂能等“准一线”锂盐厂在行业寒冬中实现产能增长，若获得电池巨头认证，其估值有望重估。

2. 钴：需求增加，钴盐坚挺

• 市场动态：12月整体价格偏弱，采购淡季影响仍在，但上游钴中间品及钴盐价格相对坚挺。
• 价格变化：MB低级钴价格暂稳，电解钴价格下跌0.76%，四氧化三钴价格暂稳，硫酸钴价格暂稳。
• 市场预期：下游需求回暖可能带动钴价反弹。

3. 锆：需求较弱，锆价弱跌

• 市场动态：锆系市场行情暂稳，上下游成交疲软，需求有限，企业间竞争激烈。
• 价格变化：国产锆英砂、进口锆英砂、硅酸锆、氧氯化锆价格均暂稳，但市场整体疲软。
• 市场预期：锆价预计继续持稳运行。

4. 镁：成本推动，镁价止跌上行

• 市场动态：原镁市场价格止跌反弹，原料煤炭及硅铁价格上涨是主要原因。
• 价格变化：镁锭价格上涨6.64%。
• 市场预期：短期内市场将继续坚挺运行。

5. 锰：钢材供应偏紧，电解锰价格上行

• 市场动态：不锈钢现货行情进入休整期，但市场流通货源低库存、钢价低位支撑电解锰行情。
• 价格变化：电解锰价格上涨1.43%，电解锰出口价格上涨1.81%。
• 市场预期：短期锰矿价格波动有限，但市场整体仍偏弱。

6. 钨：上游惜售，钨价企稳

• 市场动态：钨价上调，上游矿商惜售挺价，市场货源趋紧。
• 价格变化：黑钨精矿价格上涨0.59%，白钨精矿价格上涨0.60%，APT价格上涨0.40%。
• 市场预期：钨精矿价格预计弱稳运行，钨铁价格弱稳。

7. 钼：钢招较好，价格小涨

• 市场动态：钼精矿价格持稳，氧化钼价格暂稳，钼铁价格下跌1.03%。
• 市场预期：短期内钼市价格稳定为主，市场交投情况平淡。

8. 钛：成本推动，海绵钛或小涨

• 市场动态：钛白粉行情火热，钛精矿价格高位运行，海绵钛企业出货情况逐步改善。
• 价格变化：海绵钛价格暂稳，钛精矿价格暂稳。
• 市场预期：短期内海绵钛价格或小幅上调。

9. 稀土：需求尚可，镝铽上涨

• 市场动态：镨钕价格小幅下滑后反弹，市场现货出货较少，低价现货不多，价格逐渐趋稳。镝铽价格上涨，大厂收货支撑报价上调。
• 价格变化：氧化镨价格下跌1.31%，氧化钕价格下跌0.96%，氧化镝价格上涨2.09%，氧化钛价格上涨1.13%。
• 市场预期：稀土市场整体稳中有升。

10. 其他小金属

• 锑：锑精矿价格暂稳，氧化锑价格暂稳，锑锭价格暂稳。
• 铬：铬矿价格暂稳，铬铁价格暂稳，金属铬价格暂稳。
• 锗：锗锭价格暂稳。
• 钒：五氧化二钒价格上涨2.46%，偏钒酸氨价格微涨，钒铁价格微涨，钒合金价格微涨。
• 铟：铟锭价格暂稳。
• 镉：镉锭价格暂稳。
• 铋：精铋价格暂稳。
• 钽：氧化钽价格下跌1.27%。
• 铌：氧化铌价格暂稳，铌铁价格暂稳。

关键信息

• Pilbara收购Altura：有望成为澳洲唯一的锂精矿散单供应商，锂精矿价格维持400美元/吨以上，推动碳酸锂价格持续上行。
• 锂加工盈利：随着锂价上涨，锂加工企业盈利有望加速修复。
• “准一线”锂盐厂：盛新锂能等企业产能增长，有望获得电池巨头认证，估值重估可能性大。
• 镁价上涨：原镁价格上涨6.64%，主要因原料成本上升，工厂挺价意愿增强。
• 锰价上行：电解锰价格上涨1.43%，出口价格上涨1.81%，市场整体偏弱。
• 钨价企稳：上游惜售，市场货源紧张，价格小幅上调。
• 钼价窄幅震荡：钼精矿价格持稳，钼铁价格下跌，市场交投平淡。
• 钛价小涨：海绵钛企业出货情况改善，价格有望小幅上调。
• 稀土市场：镝铽价格上涨，镨钕价格趋稳，市场整体需求尚可。
• 风险提示：需求回暖不及预期、上游供给大增、疫情反复、库存大幅增加。

行业投资评级

分析师信息

• 杨诚笑：分析师，SAC执业证书编号：S1110517020002，邮箱：yangchengxiao@tfzq.com
• 孙亮：分析师，SAC执业证书编号：S1110516110003，邮箱：sunliang@tfzq.com
• 田源：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030003，邮箱：tianyuan@tfzq.com
• 王小芃：分析师，SAC执业证书编号：S1110517060003，邮箱：wangxp@tfzq.com
• 田庆争：分析师，SAC执业证书编号：S1110518080005，邮箱：tianqingzheng@tfzq.com

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