20220930-东方金诚-2022年9月PMI数据点评_稳增长政策带动9月制造业PMI升至扩张区间_疫情对服务业影响仍然较大_4页_299kb

2022年9月中国PMI数据总结

核心内容

2022年9月，中国制造业采购经理指数（PMI）回升至扩张区间，为50.1%，高于上月的49.4%。非制造业商务活动指数为50.6%，仍处于扩张区间。整体来看，经济已进入回稳向上阶段，但疫情波动仍对服务业造成较大影响。

主要观点

• 制造业回升明显：制造业PMI连续两个月处于收缩区间后，9月回升至扩张区间，主要得益于稳增长政策的持续发力、疫情波动减弱以及高温限电现象消退。
• 供需错位仍存：制造业生产指数显著高于新订单指数，显示“供强需弱”的特征依旧明显，有效需求不足仍是经济修复的主要障碍。
• 政策效果显现：一系列稳增长政策的出台对中、小型企业景气度改善起到了重要作用，但小型企业仍需更多宏观层面的支持。
• 服务业受疫情影响较大：服务业PMI较上月下降2个百分点，超出预期，生活性服务业受防控措施收紧影响显著。
• 外需走弱趋势明显：新出口订单指数降至47.0%，为近四个月最低，显示欧美经济衰退对我国出口形成压力。
• 基建投资成为支撑：建筑业PMI达到60.2%，表明基建投资力度加大，有效对冲房地产投资下滑，成为稳增长的重要力量。

关键信息

制造业PMI回升至扩张区间

• 9月制造业PMI：50.1%
• 上月制造业PMI：49.4%
• 生产指数：51.5%（较上月上升1.7个百分点）
• 新订单指数：49.8%（仍处于收缩区间）

价格走势错位，企业利润承压

• 主要原材料购进价格指数：51.3%（较上月上升7个百分点）
• 出厂价格指数：47.1%（较上月上升2.6个百分点）
• 预计9月PPI同比涨幅降至1.4%（上月为2.3%）

不同规模企业景气度同步改善

• 大型企业PMI：51.5%（上升0.6个百分点）
• 中型企业PMI：49.7%（上升0.8个百分点）
• 小型企业PMI：48.3%（上升0.7个百分点）
• 小型企业仍处于收缩区间，需更多政策支持

外需走弱有所体现

• 新出口订单指数：47.0%（较上月下降1.1个百分点）
• 预计9月出口增速降至5.0%（上月为7.1%）
• 韩国对华进口增速从14.2%降至3.1%

建筑业表现强劲

• 建筑业PMI：60.2%（较上月上升3.7个百分点）
• 基建投资提速，全年不含电力的基建投资增速有望达10%
• 基建投资将拉动GDP增速约1个百分点

服务业PMI下滑

• 服务业PMI：50.6%（较上月下降2个百分点）
• 生活性服务业受疫情影响较大，部分行业商务活动指数低于45%
• 生产性服务业保持较快扩张，如邮政、电信、货币金融等

结论与展望

总体而言，9月PMI数据反映中国经济在稳增长政策支持下已出现回稳迹象，但服务业受疫情拖累仍较明显，外需持续走弱也对经济形成压力。若四季度不出现大规模疫情反复，制造业PMI有望稳定在扩张区间，服务业PMI也将逐步改善，带动宏观经济逐步回归5.0%左右的正常增长区间。

政策建议

• 继续加强宏观政策对有效需求的提振，特别是对小型企业的支持；
• 疫情防控需更加科学和精准，以减少对服务业的冲击；
• 基建投资继续发力，发挥其对经济的支撑作用；
• 关注出口数据变化，适时调整外贸政策以应对外需下行压力。