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6月制造业PMI回升至扩张区间总结

核心内容

2022年6月，中国制造业PMI回升至50.2%，高于5月的50.2%，首次回到50%的荣枯线之上。这一回升反映了制造业活动的扩张趋势，主要得益于疫情形势的好转和供需关系的改善。

主要观点

• 整体PMI回升：6月制造业PMI为50.2%，较5月回升0.6个百分点，表明制造业活动有所扩张。
• 生产指数显著回升：6月生产指数为52.8%，较5月回升3.1个百分点，显示生产活动明显恢复，尤其是上海等地区复工复产。
• 内外需同步回升：新订单指数为50.4%，较5月回升2.2个百分点；新出口订单指数为49.5%，较5月回升3.3个百分点；进口指数为49.2%，较5月回升4.1个百分点，说明内需和外需均有所改善。
• 库存指数分化：产成品库存指数为48.6%，较5月回落0.7个百分点；原材料库存指数为48.1%，较5月回升0.2个百分点，显示库存管理有所优化。
• 价格指数回落：出厂价格指数为46.3%，连续两个月回落至50%以下；主要原材料购进价格指数为52.0%，较5月回落3.8个百分点，反映原材料价格受国际大宗商品价格回落影响。
• 非制造业PMI大幅回升：6月非制造业PMI为54.7%，较5月回升6.9个百分点，服务业和建筑业均表现强劲，显示出疫情对非制造业的冲击已逐渐消退。
• 企业规模分化有所改善：中型企业PMI为51.3%，较5月回升1.9个百分点；小型企业PMI为48.6%，较5月回升1.9个百分点，但小型企业仍低于荣枯线，显示经济回升仍有空间。
• 就业状况改善：6月从业人员指数为48.7%，较5月回升1.1个百分点，尤其是小型企业就业指数回升明显，但整体仍低于荣枯线。

关键信息

• PMI构成：6月制造业PMI各分项指数全面回升，显示制造业活动的全面复苏。
• 供需关系：供需关系有所好转，库销比上升至1.10，表明库存与订单匹配度提高。
• 企业规模差异：中型企业PMI回升明显，小型企业仍处于收缩区间，显示经济复苏不均衡。
• 就业改善：就业指数连续15个月处于收缩区间，但6月有明显改善，尤其是小型企业。
• 外部影响：原材料价格回落可能与美联储加息及国际大宗商品价格下跌有关，对PPI产生下行压力。

图表说明

• 图1：显示4-6月制造业PMI构成指数的全面回升。
• 图2：展示新订单和新出口订单的回升情况。
• 图3：显示非制造业PMI的大幅回升，尤其是服务业和建筑业。
• 图4：反映供需关系的改善，库销比上升。
• 图5：显示价格指数回落，库存指数分化。
• 图6：展示大型企业与中小型企业PMI的分化改善。
• 图7：显示从业人员指数的回升，尤其是小型企业。

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