20170629-华创证券-策略晨报_伴君策_穿越监管高峰_改革突围已现_13页_710kb

【策略晨报】总结

核心内容

1. 市场回顾

   • A股市场在三连阳后进入缩量回调整固阶段，整体行情较为低迷，活跃股和涨停股数量处于低位，白马股和绩优价值股回调明显。
   • 香港市场cent股跳水对市场情绪影响有限，未引发恐慌。
   • 大宗商品在经历了3-5月份的调整后出现阶段性反弹，黑色系商品表现尤为突出，显示出供给侧改革带来的韧性。
   • 市场风格均衡，监管趋严和改革发力是年度经济工作的两条主线。

2. 行业分析

   • 钢铁行业：供需结构有所好转，供给端因中频率被削除而弹性减弱，需求端有所修复，政策端支持短期钢价。
   • 其他行业：部分行业如交通运输、医药生物等表现有所改善，但整体仍处于调整阶段。

3. 主题策略

   • 国企改革：深改组第三十六次会议明确了央企公司制改制、混改和重组的时间表，三季度将迎混改方案密集出台窗口期。
   • 重点领域：央企重组、混改、员工持股等是改革的重点方向，预计下半年将加速推进。
   • 投资建议：重点关注火电重组（如华能国际）、混改试点（如中船科技、中国核建等）、以及激励机制重塑的优质企业（如中新药业、山东路桥等）。

4. 组合推荐

   • 推荐组合包括杉杉股份、三七互娱、中新药业、中直股份和中兴通讯。
   • 组合构建标准为当日收盘价买入，动态等权调整，从2017年5月2日至今，绝对收益为11.75%，相对Wind全A指数超额收益为10.46%。
   • 各股票推荐理由包括其行业龙头地位、市场前景、政策支持、业绩预期等。

主要观点

• 市场在经历二季度金融监管高峰后，改革预期正在逐步释放，改革和制度性红利将是市场中期的重要主线。
• 钢铁行业在供需结构改善下迎来上涨机会，但需注意地产和基建投资增速放缓对需求端的影响。
• 混改方案在三季度密集出台，重点在央企重组、混改和员工持股等方面，特别是与军民融合相关的央企。
• 人民币汇率上涨，人民币兑美元创近两周新高，显示市场对人民币的信心。
• 欧元区经济数据符合预期，标普上调其经济增长预期，预计2017和2018年经济增速将高于潜力。
• 中国通信企业如中兴通讯在全球化中具有潜力，受益于5G商用进程提速。
• 雄安新区和“一带一路”成为新的投资热点，相关政策正在推进。

关键信息

• 监管与改革：二季度金融监管高峰已过，改革发力成为市场主线，混改方案将在三季度密集出台。
• 钢铁行业：供给端收缩和需求端修复带来上涨机会，但地产和基建投资增速放缓制约长期走势。
• 混改试点：首批6+1试点企业中，与军民融合叠加的方向是重点，下半年将加速推进。
• 投资建议：重点关注火电重组、混改试点和激励机制重塑的公司。
• 汇率与经济数据：人民币汇率上涨，欧元区经济预期上调，显示全球经济复苏迹象。
• “一带一路”指数：港交所正研究开发“一带一路”指数，反映该计划的发展动向。
• 组合表现：组合推荐股票在市场中表现优于大盘，具备投资价值。

附录信息

• 分析师信息：王君、范子铭、徐驰等分析师均来自华创证券研究所，具有丰富的行业研究经验。
• 联系方式：华创证券研究所各地区销售部联系方式详列，便于客户咨询。
• 免责声明：报告仅供内部客户参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

图表摘要

• 图表1：推荐股票组合及各股票的基本信息。
• 图表2：股市表现，显示各指数涨跌幅。
• 图表3：债券市场表现，显示不同债券的涨跌幅。
• 图表4：主要汇率表现，显示不同货币对的变动情况。
• 图表5：国内主题行业表现，显示各主题的涨跌幅。
• 图表6：海外行业表现，显示标普500经济分类指数涨跌幅。
• 图表7：海外主题表现，显示solactive指数涨跌幅。
• 图表8：华创证券研究所地址及联系方式。

总结

• 市场在监管高峰后，改革预期增强，混改成为重要主线。
• 钢铁行业因供需改善迎来上涨机会，但需关注供给侧收缩速度。
• 重点推荐混改试点、重组和激励机制重塑相关的股票。
• 人民币汇率上涨，显示市场信心，同时关注海外经济数据和指数表现。
• 投资建议强调关注具备改革预期和业绩增长潜力的公司。