2020Q4公募基金及陆股通持仓分析：一致行为下的高涨与集中-20210123-华安证券-42页_653kb

2020Q4公募基金及陆股通持仓分析总结

核心内容概述

2020年第四季度，公募基金和陆股通对A股市场的持仓总市值均大幅增加，分别达到3.79万亿和2.34万亿，较第三季度分别增长31%和24%。市场表现呈现出“高涨”与“集中”两大特征，内外资金在行业配置上出现了高度一致的行为。

主要观点与关键信息

1. 持仓总市值与仓位变化

• 公募基金：

  • 持仓总市值：3.79万亿，较Q3提升31%。
  • 整体仓位：78.98%，较Q3提升2.33个百分点。
  • 灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位分别提升1.53、1.76、2.33个百分点。
  • 现金持有比例：9.13%，较Q3下降0.5个百分点。

• 陆股通：

  • 持仓总市值：2.34万亿，较Q3提升24%。
  • 持仓结构：主要减持中小板，增持主板、创业板和消费板块。

2. 行业配置趋势

• 消费板块：

  • 持仓占比：42.65%（公募）和47.04%（陆股通），分别提升1.89和0.21个百分点。
  • 食品饮料：增配显著，占比提升至19.43%（公募）和18.43%（陆股通），分别提升2.57和0.35个百分点。
  • 医药生物：被减持，占比下降至13.29%（公募）和12.32%（陆股通）。
  • 汽车、休闲服务、家电：增配明显，占比分别提升0.15、0.16、0.43个百分点。
  • 纺织服装、轻工制造、商业贸易：持仓下降。

• 成长板块：

  • 持仓占比：28.97%（公募）和19.26%（陆股通），分别下降2.12和0.45个百分点。
  • 电气设备：增配明显，占比提升至8.79%（公募）和6.81%（陆股通）。
  • 电子、计算机、通信、传媒：减持明显，占比分别下降0.96、0.84、0.28、0.48个百分点。
  • 国防军工：小幅增配，占比提升至2.08%（公募）和0.74%（陆股通）。

• 周期板块：

  • 持仓占比：15.45%（公募）和18.67%（陆股通），分别提升1.30和0.02个百分点。
  • 化工、有色金属、机械设备：增配显著，占比分别提升至4.41%、2.75%、3.42%。
  • 采掘、钢铁：小幅增持，占比分别提升至0.28%、0.22%。
  • 建筑材料、建筑装饰、公用事业、交通运输：减持明显，占比分别下降至0.75%、0.35%、0.31%、2.63%。

• 大金融板块：

  • 持仓占比：12.63%（公募）和14.56%（陆股通），分别下降1.02和0.68个百分点。
  • 银行：小幅增配，占比提升至4.43%（公募）和6.34%（陆股通）。
  • 非银金融、房地产：减持明显，占比分别下降至6.40%、1.79%（公募）和6.36%、1.86%（陆股通）。

3. 个股集中度提升

• 前10大个股集中度：27.93%，较Q3提升2.20个百分点。
• 前20大个股集中度：41.42%，较Q3提升3.73个百分点。
• 前50大个股集中度：61.31%，较Q3提升4.36个百分点。

4. 个股持仓变化

• 增仓前10个股：贵州茅台、宁德时代、美的集团、五粮液、泸州老窖、中国平安、山西汾酒、洋河股份、华友钴业、海康威视。
• 减仓前10个股：立讯精密、歌尔股份、隆基股份、康泰生物、中信证券、华泰证券、信维通信、沃森生物、医疗器械Ⅱ、电子制造。

行业配置分化

• 内外资一致行为：在消费、成长板块增配，大金融板块减持。
• 差异点：
  • 内资：减持成长板块，增配周期板块。
  • 外资：增配成长板块，周期板块仓位平稳。

风险提示

• 样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差。
• 数据处理方法可能影响分析结果。

总结

2020Q4季度，内外资在A股市场表现出一致的持仓变化趋势，整体仓位上升，情绪偏好高涨。消费板块和周期板块受到明显增配，而大金融和成长板块则遭遇减持。个股集中度进一步提升，反映出市场进一步抱团的现象。基金和陆股通在行业配置上表现出显著的分化，显示出不同的投资偏好和策略。