20210123-华安证券-2020Q4公募基金及陆股通持仓分析_一致行为下的高涨与集中_42页_984kb

2020Q4公募基金及陆股通持仓分析总结

核心内容

2020年第四季度，公募基金和陆股通对A股的持仓市值均出现显著增长，反映出市场整体表现强劲以及资金配置趋势的变化。公募主动型权益基金和陆股通分别持有A股3.79万亿和2.34万亿总市值，较Q3季度分别提升了31%和24%。这一季度的市场表现呈现出“高涨”与“集中”两个关键特征，主要由于内外资金在行业配置上的高度一致。

主要观点

持仓市值增长显著

• 公募基金与陆股通持仓总市值均大幅提升，表明市场整体受到资金的青睐。
• 2020年以来，A股市场表现亮眼，上证和创业板指数均创新高，同时新发基金规模也创历史新高。

仓位增加与情绪高涨

• 公募基金整体仓位提升至78.98%，其中灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金分别提升了1.53、1.76、2.33个百分点。
• 基金现金持有比例下降，表明风险偏好高涨。

持仓集中度提升

• 个股集中度显著上升，前10大、前20大、前50大持仓集中度分别提升了2.20、3.73、4.36个百分点。
• 这意味着市场进一步“抱团”，资金更集中于头部个股。

关键信息

行业配置变化

• 消费板块：整体持仓提升1.89个百分点至42.65%，其中食品饮料、家电、休闲服务、汽车获得显著增持，医药生物则明显减持。
• 成长板块：整体持仓下降2.12个百分点至28.97%，但电气设备获得显著加仓，其他如电子、通信、计算机等明显减持。
• 大金融板块：整体持仓下降1.02个百分点至12.63%，其中银行略有增持，非银金融和房地产明显减持。
• 周期板块：整体持仓提升1.30个百分点至15.45%，化工、有色、机械等行业获明显增持，采掘、钢铁等小幅增持，其余如建筑材料、建筑装饰、公用事业等有所减持。

上市板变化

• 主板持仓小幅下降，中小板减持，科创板和创业板则分别提升了1.01%和0.45%，显示出资金向成长性更强的板块倾斜的趋势。

行业分析

消费板块

• 食饮行业增配最为明显，达到历史高位。
• 家电、汽车、休闲服务等也获加仓。
• 医药生物继续减持，处于历史拐点附近。

成长科技板块

• 电气设备持仓继续提升，达到历史高位。
• 电子、通信、计算机等明显减持，但仍在历史高位或中枢位置。

大金融板块

• 银行略有增持，但整体仍处于低位。
• 非银金融和房地产明显减持，处于历史低位或中枢偏低位置。

周期板块

• 化工、有色、机械获显著加仓，采掘、钢铁等小幅增持。
• 建筑装饰、公用事业、交通运输等明显减持，处于历史低位。

个股变化

增仓显著个股

• 贵州茅台、宁德时代、美的集团、五粮液等消费和科技行业个股持仓显著增加，处于历史高位。
• 中国平安、泸州老窖等非银金融和食品饮料行业个股排名上升。

减仓显著个股

• 信维通信、沃森生物、立讯精密等电子和医药行业个股持仓明显下降，处于历史低位。

风险提示

• 样本数据可能存在偏差，且基于个人数据处理方式，分析结果仅供参考，不构成投资建议。

总结

2020Q4，公募基金与陆股通的持仓配置表现出显著一致性，导致市场出现“高涨”和“集中”现象。消费和周期板块获显著增持，而成长和大金融板块则面临减持压力。基金整体仓位增加，风险偏好高涨，同时个股集中度进一步提升，反映出市场资金向头部企业集中。不同行业和板块在内外资金配置上的差异也逐渐显现，如内资偏爱周期，而外资更倾向成长板块。