20251116-银河期货-镍期货周报_宏观氛围转弱_镍价震荡下行_22页_11mb

宏观方面

• 宏观因素影响：美国政府停摆结束，停摆期间经济数据未及时发布，美联储12月降息预期降温，导致前期大涨的品种回调。镍价破位下行，接近成本线，但周五夜盘跌幅收窄。
• 美股情绪：停摆期间经济数据缺失和降息预期降温导致市场情绪走弱，带动前期反弹的品种回调。

产业方面

• 供需过剩加剧：国内库存大增带动全球累库，内外价差提供正套利润空间，导致出口减少，国内交仓增加。镍铁和硫酸镍价格走弱，削弱成本支撑。
• 不锈钢需求：终端需求转入淡季，出口受限，供应端冷轧资源充裕，热轧偏紧，不锈钢社会库存持续增加。成本端支撑不足，镍矿价格坚挺但高镍铁走弱。

期货和交易逻辑

• 镍价走势：沪镍跌破12万支撑，走出增仓下行趋势，伦镍仍有支撑空间。高库存承压，关注MHP电积镍成本支撑。
• 交易策略：
  • 单边：震荡走弱，反弹沽空。
  • 期权：卖出阻力位虚值看涨期权。

铬系分析

• 铬系价格：铬矿和高碳铬铁价格走弱，青山集团11月长协采购价环比上涨，市场情绪略有支撑。

库存与供需

• 镍库存：全球显性库存达到30.76万吨，LME库存下降，国内交仓量增加，SMM六地社会库存环比增长。
• 不锈钢库存：社会库存加速增加，钢厂库销比未改善。

政策影响

• 中印贸易：不锈钢净出口264.5万吨，同比增16%，出口增长对供需有一定支撑，但进口增加也带来竞争压力。

综合结论

• 宏观氛围转弱叠加供需过剩，镍和不锈钢价格承压，关注成本支撑和库存变化，震荡走弱为主，建议逢高沽空。