20230319-中财期货-镍／不锈钢投资策略周报_期价下行_6页_1mb

期价下行分析总结

核心内容

本报告主要分析了镍（NI2305）和不锈钢（SS2305）期货价格的下行趋势，并提供了相应的操作建议和风险提示。整体来看，镍和不锈钢市场受到宏观金融风险和基本面供需失衡的双重压力，价格承压下行。

主要观点

1. 宏观环境压力

• 欧美银行业风险：硅谷银行暴雷后，美国中小银行持续陷入危机，同时瑞士信贷暴雷加剧了欧洲金融市场的不安，欧央行再次加息50个基点，市场对流动性危机的担忧持续升温。
• 政治风险：美国国内政治局势紧张，特朗普宣布参选总统并声称将于3月21日被捕，进一步增加了市场不确定性。
• 市场情绪：整体市场情绪偏空，投资者对金融系统稳定性及全球经济前景持悲观态度。

2. 基本面分析

• 供给过剩：镍和不锈钢市场供给持续过剩，镍铁产量高企，印尼镍铁出口对国内市场造成冲击，国内镍铁炼厂亏损严重。
• 需求疲软：不锈钢需求表现疲软，尽管产量有所下降，但去库进程受阻，价格持续回落。
• 库存压力：不锈钢库存回升，镍矿石和镍铁库存增加，进一步支撑价格下行压力。
• 镍价走势：纯镍现货升水反弹，但整体基本面仍偏弱，年内难以扭转供给过剩的局面。

3. 操作建议

• 单边区间：NI2305建议关注区间[160000,176000]元，SS2305建议关注区间[14700,15800]元。
• 策略倾向：建议投资者保持谨慎，关注市场风险，避免过度投机。

关键信息

1. 产业政策

• 工信部等八部门启动公共领域车辆全面电动化先行区试点，目标是2023—2025年新增及更新车辆中新能源汽车占比达80%。
• 通知鼓励建设综合能源服务站，推动动力电池回收利用体系的建立。

2. 交易规则调整

• LME宣布自2023年3月20日起恢复亚洲时段交易，交易时间从伦敦时间01:00开始。
• GTC和GTD挂单将在3月20日恢复正常，但需提前确认电子盘工作单的准确性。
• 涨跌停板维持在15%不变。

3. 不动产投资政策

• 中基协发布《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，允许符合条件的私募基金设立不动产私募投资基金，引入机构资金。

风险提示

1. 国内疫情反复：可能影响工业生产和市场需求。
2. 欧洲危机：金融系统不稳可能进一步拖累市场情绪。
3. 国内城投风险：地方债务问题可能对市场产生冲击。

数据支持

• 不锈钢库存：图4显示库存回升，去库受阻。
• 不锈钢产量：图5显示产量下降，但需求疲软。
• 镍铁产量与价格：图6和图7显示镍铁产量高，价格承压。
• 镍矿库存：图11显示镍矿库存增加，供给充足。
• 伦镍与沪镍库存及仓单：图8、图9、图10显示库存和仓单变化，反映市场供需关系。

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