20240908-东海期货-镍_不锈钢周度基本分析_市场情绪偏空而供应不减_镍_不锈钢价格再度下探_19页_2mb

投资咨询业务资格

分析师：贾利军
从业资格证号：F0256916
投资咨询证号：Z0000671
电话：021-68757181
邮箱：杜扬
从业资格证号：F03108550
电话：021-68758820
邮箱：顾兆祥
从业资格证号：F3070142
电话：021-68758820
邮箱：

市场综述

行情判断：市场情绪偏空，但前期低点支撑有效，期价尚未反转。国内电解镍及不锈钢价格受美联储降息预期增强与非农数据不及预期的双重影响，共振下跌。不锈钢跌破前期支撑位，需警惕进一步下探至2020年12月低点，期货市场情绪转空导致支撑位失效。

供给分析

镍矿

• 印尼雨季即将结束，矿端扰动减弱；菲律宾中品矿询价好转。
• 港口库存仍在累库，但进口量同比大幅下滑，镍矿供应压力阶段性缓解。

镍铁

• 当月产量小幅增长；进口镍铁继续增加，但对国内市场供应依赖程度下降。
• 持续去库趋势，价格波动低位运行。

纯镍

• 进口亏损导致9-10月进口量预期回落，国内电解镍产量仍高位。
• 出口量增加导致国内可流通货源增加。

需求分析

硫酸镍

• 产量环比大幅增长但需求结构性分化。
• 前驱体、正极材料进入旺季，带动需求增长，但不锈钢消费不及预期，市信心恢复较慢。

不锈钢

• 生产成本缩小盈利区间，采购积极性下降；钢厂维持生产，部分增产。
• 下游需求受地产疲软影响，不锈钢消费增幅有限。

库存情况

镍

• 国内外镍库存继续累库，远月合约维持升水，可抛货减少。

不锈钢

• 社会库存略有下降，主要源自价格下跌带来的下游补库；冷轧线开工率维持高位。

价格趋势

• 非农数据引发衰退预期，镍、不锈钢价格共振下跌，触及前期关键支撑。
• 摘牌后或将测试2020年低点水平，需等待政策及情绪变化引发反转信号。

风险提示：

1. 美联储降息力度不及预期，将提振金属需求；
2. 库存超预期累库将压制中期价格表现；
3. 国内经济出口动能减弱对不锈钢消费持续施压。

📌 建议：暂观望，等待价格确认底部结构或政策拐点。若基本面修复不及预期需提前规避。