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宏观情绪退潮，镍不锈钢震荡走弱

核心内容

2026年1月13日，镍及不锈钢期货市场整体呈现震荡下行趋势，主要受宏观情绪退潮、供应端库存高企及需求端疲软影响。镍品种沪镍主力合约2602收于138450元/吨，跌幅2.21%，不锈钢主力合约2603收于13790元/吨，震荡偏弱。

镍品种市场分析

价格走势

• 沪镍主力合约2602开于145000元/吨，收于138450元/吨，跌幅2.21%。
• 成交量为1277690手，环比增加194488手；持仓量为119485手，环比减少4663手。

供应端

• 镍矿市场成交有所落地，国内1.3%镍矿CIF价格为42美元。
• 菲律宾矿山出货挺价意愿较强，印尼2026年1月（二期）内贸基准价预计上涨2.8-4.9美元/湿吨，内贸升水维持+25至+26。
• 工厂成本压力较大，可能对升水进行压价。

现货市场

• 金川集团上海市场销售价格为148600元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。
• 现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水缓慢下跌，其中金川镍升水变化-100元/吨至8900元/吨，进口镍升水变化0元/吨至600元/吨，镍豆升水为2450元/吨。
• 沪镍仓单量为39436吨，环比减少234吨；LME镍库存为284148吨，环比减少414吨。

不锈钢品种市场分析

价格走势

• 不锈钢主力合约2603开于13890元/吨，收于13790元/吨，震荡偏弱。
• 受隔夜伦镍上涨带动，早盘略有上探，但市场畏高情绪较浓，询价及成交情况较差。

现货市场

• 无锡市场不锈钢价格为13900元/吨，佛山市场不锈钢价格为13750元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
• 304/2B冷轧不锈钢卷升贴水为175至375元/吨。
• SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化8.50元/镍点至980.5元/镍点。

策略建议

镍品种

• 单边策略：区间操作为主，短期镍价仍面临高库存、弱需求、宏观情绪退潮等多重压力，或延续震荡下行态势。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无明确建议。

不锈钢品种

• 单边策略：短期维持震荡偏弱态势。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无明确建议。

风险提示

• 国内相关经济政策变动
• 印尼镍矿配额政策调整
• 新任美国总统计划出台的一系列政策

图表概述

• 图1：LME收盘价及现货价格
• 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
• 图3：精炼镍进口盈亏
• 图4：沪镍仓单
• 图5：LME镍注册仓单
• 图6：SMM镍六地总库存
• 图7：红土镍矿主流报价
• 图8：中国主流镍铁价格
• 图9：中国主流进口铬矿价格
• 图10：主产区高碳铬铁价格
• 图11：佛山不锈钢卷价格
• 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格
• 图13：304不锈钢主流生产利润率
• 图14：不锈钢总库存

本期分析研究员

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• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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