镍_不锈钢月度博览：宏观与基本面共振，预计镍价震荡偏弱-20231008-广州期货-18页_930kb

研究报告总结：镍&不锈钢

核心内容概述

本报告分析了2023年9月镍及不锈钢市场的走势及影响因素，指出镍价与不锈钢价均呈现震荡下行趋势，主要受海外宏观情绪偏空、国内经济复苏缓慢、供应增量释放及需求疲软等因素影响。

主要观点

镍市场

• 行情走势：9月镍价震荡下行，月内波动区间（149990，171860），跌幅7.84%。
• 宏观因素：海外宏观氛围利空，美联储鹰派信号及非农数据超预期，推升美元指数，压制镍价；国内稳增长政策逐步出台，经济数据回暖，但政策效果尚未显现。
• 基本面因素：供应端精炼镍利润维持高位，新增产能逐步释放，预计2023年镍供应将过剩22.3万吨；需求端不锈钢厂减产，新能源汽车需求疲软，民用合金表现平平，社会库存持续累库。
• 未来展望：预计镍价在国庆节后震荡偏弱运行，需关注稳增长政策对需求的拉动效果。
• 风险提示：国内政策超预期、印尼镍矿政策变动、美联储加息。

不锈钢市场

• 行情走势：9月不锈钢价格下跌，月内波动区间（14725，15865），跌幅6.86%。
• 价格下跌逻辑：海外宏观情绪偏弱，美元指数强势压制不锈钢价格；印尼镍矿RKAB政策落地，市场对供应不确定性的担忧缓解；不锈钢传统旺季需求不旺，拖累价格。
• 成本支撑：镍矿供应偏紧，价格维持坚挺；镍铁价格受上下游挤压，但因成本支撑下跌有限，钢厂或进一步减产。
• 未来展望：预计不锈钢价格震荡下行，但生产成本支撑下，下跌空间有限。
• 风险提示：国内政策超预期、印尼镍矿政策变动、美联储加息。

关键信息

供应与需求

• 镍供应：2023年预计供应过剩22.3万吨，精炼镍产能逐步释放。
• 不锈钢供应：部分钢厂减产检修，8月和9月排产较高但需求不振，库存持续累库。

宏观经济

• 美国经济：非农就业人口增加33.6万，远超预期，推动美联储加息预期，美元指数强势。
• 中国经济：8月工业增加值增长4.5%，PMI回升至50.2%，经济逐步回暖，但需求尚未明显提振。

市场动态

• 格林美：印尼青美邦项目一期生产约10,300吨镍湿法中间品，二期签约，计划扩产至12.3万吨金属镍。
• 力勤HJF公司：8月份金属镍产量达8000吨，产能利用率超100%，生产效率较高。

图表与数据支持

• 镍市场图表：沪镍主力价格走势、镍矿报价、镍铁价格、中间品进口量、电解镍库存、升贴水等。
• 不锈钢市场图表：不锈钢主力价格走势、生产成本、现货价格、基差、库存、产能等。

风险提示

• 上行风险：国内政策超预期、印尼镍矿政策变动。
• 下行风险：美联储加息。

联系信息

• 金属研究团队负责人：许克元
• 期货从业资格：F3022666
• 投资咨询资格：Z0013612
• 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn
• 联系电话：020-22836115

研究中心简介

• 广州期货研究中心：致力于打造专业研究能力，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 团队构成：设立五个研究团队，提供定期及不定期研究报告，服务客户、产业及投资者。
• 研究体系：包括早报、周报、月报、年报、深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等。
• 联系方式：
  • 金融衍生品研究团队：020-22836116
  • 金属研究团队：020-22836117
  • 化工能源研究团队：020-22836104
  • 创新研究团队：020-22836114
  • 农产品研究团队：020-22836105
  • 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层

广州期货业务单元一览

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• 主要业务单元：包括上海、杭州、四川、广州、深圳、佛山、东莞、清远、肇庆、北京、湖北、山东、青岛等地分公司及机构业务部。
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