全市场估值跟踪：_市场估值水平概览-20200825-华鑫证券-17页_2mb

全市场估值跟踪总结

核心内容概览

本报告由华鑫证券分析师严凯文撰写，分析了A股、美股及港股的市场估值情况，涵盖整体市场、分板块及分行业的估值水平，结合市场表现与情绪变化，为投资者提供参考。

一、A股市场表现情况

• 上周市场表现：
  • 上证综指上涨0.61%，创业板综下跌1.35%。
  • 市场整体情绪偏弱，成交量持续缩量，两市总成交额为50482.83808亿元，环比下降1.15%。
• 市场风格：
  • 稳定类个股表现优于成长类个股，分别上涨1.40%和下跌0.90%。
  • 中盘指数表现优于大盘指数，分别上涨1.30%和下跌0.11%。
• 市场趋势判断：
  • 创业板形成类似双M头的技术形态，投资者担忧中期顶部。
  • 从中长期来看，市场仍处于上行趋势，创业板可能进入调整尾声，本周有望反弹。

二、全部A股估值情况

• PE(TTM)：
  • 全部A股PE(TTM)为22.19倍，较前周略有上升。
  • 非金融板块PE(TTM)为39.83倍，较前周略有下降。
• 历史对比：
  • 全部A股PE(TTM)处于均值以上，但未明显偏离。
  • 非金融板块PE(TTM)高于历史均值，但尚未达到1SD。
• 创业板与中小板：
  • 创业板PE(TTM)为69.51倍，较前周下降。
  • 中小企业板PE(TTM)为38.13倍，较前周下降。
• PB(TTM)：
  • 全部A股PB(TTM)为1.54倍，非金融板块为2.23倍。
  • 上证综指PB(TTM)为1.54倍，深证综指为3.25倍，创业板指为7.77倍。

三、A股分板块估值情况

• PE方面：
  • 创业板估值最高，远高于其他板块。
  • 上证50、沪深300等大盘指数估值相对较低。
• PB方面：
  • 创业板PB最高，中小板次之，上证综指最低。

四、A股分行业估值情况

1. 从PE角度看：

• 高估值行业：医药生物、计算机、休闲服务。
• 低估值行业：钢铁、采掘。

2. 从PB角度看：

• 高估值行业：电子、食品饮料、休闲服务。
• 低估值行业：建筑装饰、采掘。

3. 行业估值偏离度：

• 第一象限（高估值）：食品饮料、医药生物、计算机。
• 第三象限（低估值）：钢铁、采掘。
• 其他行业：估值处于中性或偏负区域。

五、美股及港股估值情况

美股估值：

• 市盈率（PE）：
  • 标普500：33.56倍，较前周上升0.49%。
  • 道琼斯工业指数：27.55倍，较前周上升0.69%。
  • 纳斯达克指数：65.40倍，较前周上升8.78%。
• 市净率（PB）：
  • 标普500：3.72倍，较前周上升0.66%。
  • 道琼斯工业指数：5.30倍，较前周上升1.24%。
  • 纳斯达克指数：6.06倍，较前周上升2.75%。
• 历史对比：
  • 纳斯达克指数PE处于较高水平，标普500和道琼斯工业指数PE处于中等偏上区间。

港股估值：

• 市盈率（PE）：
  • 恒生指数：11.17倍，较前周上升3.09%。
  • 恒生中国企业指数：8.89倍，较前周上升1.08%。
  • 恒生香港35：25.96倍，较前周上升14.71%。
• 市净率（PB）：
  • 恒生指数：0.97倍，较前周上升0.30%。
  • 恒生中国企业指数：0.95倍，较前周上升0.03%。
  • 恒生香港35：1.01倍，较前周上升0.73%。

主要观点与关键信息

• A股整体估值合理，但板块间差异较大，创业板估值显著高于其他板块。
• 市场情绪受政策与外部环境影响，创业板形成双M头形态，但中长期仍处于上行趋势。
• 行业分化明显，稳定类个股表现优于成长类，部分顺周期行业在业绩回暖中表现突出。
• 估值偏离度：
  • 食品饮料、医药生物、计算机等行业估值偏高，值得关注回调机会。
  • 钢铁、采掘等行业估值偏低，具备一定投资价值。
• 美股与港股估值均处于合理区间，但纳斯达克指数PE显著高于其他指数，需关注其高估值风险。

投资建议

• 关注估值合理且业绩受疫情影响明显的顺周期行业。
• 创业板可能进入调整尾声，短期反弹机会值得关注。
• 估值偏高的行业如医药生物、食品饮料、计算机，需警惕回调风险。
• 估值偏低的行业如钢铁、采掘，具备一定安全边际，可考虑配置。
• 美股与港股估值整体合理，但需注意纳斯达克指数的高估值风险。