全市场估值跟踪总结
核心内容概述
本报告由华鑫证券分析师严凯文与黄侃发布，主要分析了A股、美股及港股的市场估值情况，涵盖市场整体表现、分板块与分行业估值、以及国际市场的估值水平。报告指出，当前市场已探出中期底部，随着流动性改善和风险偏好提升，市场有望迎来新一轮上涨。
主要观点
- A股市场整体回暖：上周A股市场整体上涨，中证100表现最好，涨幅达3.24%，而中证500涨幅最弱，仅为1.11%。交易量显著上升，两市总成交额达41065.75亿元，较前周增长477.36%。
- 市场风格偏向金融类：金融类个股表现优于其他板块，同时“二八转换”现象明显，大盘指数表现优于中盘指数。
- 估值水平合理：从整体来看，A股市场估值处于合理区间，但部分行业和板块估值偏离历史均值较远。
- 重点行业与板块：医药生物、食品饮料、通信等行业的PE和PB均高于历史均值，具备较高估值；而房地产、钢铁、建筑装饰等行业估值偏低，可关注其投资机会。
- 美股与港股估值：美股标普500市盈率和市净率均有所上升，纳斯达克指数市盈率显著增长；港股恒生指数、恒生中国企业指数市盈率上升，但恒生香港35市盈率略有下降。
关键信息
A股市场表现
- 上周指数表现：
- 中证100：+3.24%
- 中证500：+1.11%
- 近一月指数表现：
- 交易量：上周两市总成交额达41065.75亿元，较前周增长477.36%。
全部A股估值情况
| 指标 |
上周 |
变化 |
前周 |
| 全部A股PE(TTM) |
23.53 |
↑ |
23.00 |
| 全部A股剔除金融PE(TTM) |
40.78 |
↑ |
40.16 |
- PE(TTM)均值：18.06（全部A股），29.19（非金融）
- PE(TTM)标准差：±22.83（全部A股），±38.45（非金融）
分板块估值情况（PE）
| 板块 |
现值 |
均值 |
最大值 |
最小值 |
差 |
| 上证综指 |
15.96 |
14.29 |
30.92 |
8.90 |
22.02 |
| 深证综指 |
50.36 |
37.04 |
79.22 |
20.16 |
59.07 |
| 创业板指 |
67.89 |
52.43 |
137.86 |
27.04 |
110.82 |
| 创业板综 |
113.93 |
69.26 |
174.93 |
28.10 |
146.83 |
| 上证50 |
12.25 |
10.67 |
23.84 |
6.94 |
16.90 |
| 沪深300 |
15.24 |
12.90 |
28.86 |
8.01 |
20.85 |
| 中证100 |
13.50 |
11.47 |
26.26 |
6.85 |
19.41 |
| 中证500 |
33.07 |
36.18 |
92.75 |
16.00 |
76.75 |
分板块估值情况（PB）
| 板块 |
现值 |
均值 |
最大值 |
最小值 |
差 |
| 上证综指 |
1.51 |
1.75 |
3.41 |
1.21 |
2.20 |
| 深证综指 |
3.26 |
3.17 |
6.71 |
1.90 |
4.81 |
| 创业板指 |
7.84 |
5.26 |
15.01 |
2.51 |
12.50 |
| 创业板综 |
5.68 |
4.54 |
12.92 |
2.20 |
10.72 |
| 上证50 |
1.30 |
1.50 |
3.17 |
1.02 |
2.14 |
| 沪深300 |
1.64 |
1.72 |
3.39 |
1.17 |
2.23 |
| 中证100 |
1.48 |
1.59 |
3.27 |
1.06 |
2.20 |
| 中证500 |
2.16 |
2.72 |
5.89 |
1.51 |
4.38 |
A股分行业估值情况（PE）
- 估值偏高行业：医药生物、计算机、食品饮料、休闲服务
- 估值偏低行业：房地产、钢铁、建筑装饰
A股分行业估值情况（PB）
- 估值偏高行业：电子、食品饮料、休闲服务
- 估值偏低行业：建筑装饰、采掘
A股分行业估值偏离度
- 第一象限（高估值）：食品饮料、医药生物、计算机
- 第三象限（低估值）：钢铁、采掘
- 其他行业：估值处于负向偏离
美股估值情况
| 指数 |
市盈率 |
变化 |
市净率 |
变化 |
| 标普500 |
33.98 |
+0.25% |
3.81 |
+0.11% |
| 道琼斯工业 |
27.94 |
-0.43% |
6.19 |
-0.39% |
| 纳斯达克 |
70.06 |
+2.66% |
6.22 |
+1.11% |
港股估值情况
| 指数 |
市盈率 |
变化 |
市净率 |
变化 |
| 恒生指数 |
14.50 |
+2.34% |
1.22 |
+2.33% |
| 恒生中国企业指数 |
11.99 |
+3.47% |
1.23 |
+3.47% |
| 恒生香港35 |
27.88 |
-2.06% |
0.96 |
-2.06% |
总结
- A股市场近期表现回暖，交易量显著增加。
- 金融类个股表现优于其他板块，市场风格偏向金融。
- A股整体估值合理，但部分行业（如医药生物、食品饮料）估值偏高，银行、采掘、化工等板块估值相对较低。
- 美股市盈率和市净率整体呈上升趋势，纳斯达克指数市盈率显著增长。
- 港股市盈率有所上升，但恒生香港35市盈率下降。
- 市场预计将在边际流动性改善和风险偏好提升的背景下迎来新一轮上涨，建议关注“十四五”相关板块及顺周期风格板块。
