20240508-华安证券-片仔癀-600436.SH-2023年业绩稳健增长_2024Q1肝病药提价下销售亮眼_4页_419kb

片仔癀（600436）2023年业绩稳健增长，2024年第一季度在肝病药物提价带动下销售表现亮眼。2023年公司实现营业收入10058亿元，同比增长1569%；归母净利润2797亿元，同比增长1315%；扣非归母净利润2854亿元，同比增长1526%。毛利率达46.76%，同比提升11.2个百分点，显示成本控制和产品竞争力增强。肝病用药收入增长242.6%，尽管毛利率略有下降，但销售量同比增长34%，库存减少60.5%，反映销售渠道韧性。其他医药业务和化妆品业务也保持增长。

2024年第一季度，公司收入同比增长2058%，归母净利润同比增长2661%，其中肝病治疗药物销售收入增长278.4%，主要得益于产品提价，国内外市场销售提升。心脑血管用药及化妆品业务表现各异，化妆品增长强劲。分析师维持“买入”评级，预测2024-2026年收入年复合增长14%，净利润增速在20-21%，对应估值合理。风险包括推广不及预期、原材料价格波动和消费业务增速不确定性。

总体而言，片仔癀通过大品种二次开发和新药推进，强化了市场地位，未来增长潜力可观。