20231017-国海证券-片仔癀-600436.SH-2023年三季报点评报告_片仔癀提价重拾高增速_安宫牛黄继续放量_5页_355kb
报告摘要
片仔癀评级报告核心分析
投资评级与分析师信息
- 评级：维持“买入”
- 分析师：周小刚（医药首席分析师）
- 发布日期：2023年10月16日
市场表现（2023年10月16日）
| 指标 | 片仔癀 | 沪深300 |
|---|---|---|
| 1M回报 | 2% | -22% |
| 3M回报 | -66% | -70% |
| 12M回报 | -17% | -56% |
| 当前股价（元） | 2,647.95 |
核心业务增长
前三季度业绩增长：
- 营业收入：7600亿元（YoY +1488%）
- 归母净利润：2405亿元（YoY +1716%）
- 扣非归母净利润：2441亿元（YoY +1839%）
产品驱动因素：
- 片仔癀锭剂提价：590元/粒调至760元/粒，推动肝病用药Q3增速达3074%
- 安宫牛黄丸放量：前三季度收入同比增长7934%，总量达数百亿元
盈利预测（2023-2025年）
| 财务指标 | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 10,658 | 12,888 | 15,484 |
| 归母净利润（亿元） | 3,312 | 4,248 | 5,422 |
| P/E | 36x | 21x | 16x |
风险提示
- 核心产品销售不及预期
- 药品提价执行不达预期
- 上游原材料价格波动
- 研发产品线转化不及预期
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