20200906-财通证券-社会服务行业周报（第35周）_海南7月免税数据暴增_未来仍有较大空间_14页_1mb

社会服务行业周报（第35周）总结

核心内容

2020年第35周（8.31-9.4）社会服务行业整体表现略显疲软，休闲服务指数下跌0.36%，在28个申万一级行业中排名第11。尽管如此，海南7月离岛免税数据表现亮眼，免税购物总金额达24.87亿元，同比增长227.9%，实际人次达38.4万，同比增长54.1%。尽管1至7月累计人次略有下降，但海南免税作为引导消费回流的重要入口，未来发展空间广阔。

主要观点

• 海南免税数据强劲：7月免税数据显著增长，预计未来仍有较大发展空间。
• 酒店行业需求反弹：中端及中高端酒店入住率已恢复至去年同期水平，看好酒店连锁龙头市占率提升。
• 化妆品板块持续增长：借助主播推广和渠道下沉，本土化妆品热度上升，推荐逻辑不变。
• 双节出行需求激增：国庆与中秋重合，国内疫情防控向好，预计双节出行热度将超过去年。
• 投资建议：继续推荐免税、酒店、化妆品板块，重点关注中国中免、锦江酒店、珀莱雅和丸美股份。

关键信息

行业数据

• 海南7月免税购物总金额：24.87亿元，同比增长227.9%
• 海南7月免税购物实际人次：38.4万人次，同比增长54.1%
• 海南1至7月免税购物总金额：99.81亿元，同比增长35%
• 海南1至7月免税购物实际人次：187.4万人，同比减少12.1%
• 海南1至7月免税购物件数：1315.9万件，同比增长30.7%

市场表现

• A股：
  • 珀莱雅：+1.85%
  • 锦江酒店：-6.64%
  • 丸美股份：-2.03%
  • 中国中免：-0.23%
• 港股：
  • 鹰君：+4.4%
  • 澳门励骏：+3.33%
  • 海底捞：+1.81%
  • 同程艺龙：-8.92%
  • 复星旅游文化：-6.66%
  • 海昌海洋公园：-5%
• 美股：
  • 尚德机构：+20.27%
  • 华夏博雅：+7.24%
  • 朴新教育：+5.01%
  • 安博教育：-27.63%
  • 500彩票网：-25.54%
  • 开心汽车：-25.02%

估值情况

• 申万休闲服务板块估值：120.27倍，排名第1
• 社会服务子板块估值：
  • 景区：86.73倍
  • 旅游服务：176.38倍
  • 酒店：46.79倍
  • 餐饮：52.51倍

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响行业整体表现。

推荐逻辑

• 继续维持对免税、酒店、化妆品的推荐逻辑，认为其在当前市场环境下仍具增长潜力。
• 海南免税在疫情后恢复迅速，未来仍有较大发展空间。
• 酒店行业需求反弹明显，连锁龙头有望提升市占率。
• 化妆品行业受益于主播推广和渠道下沉，预计表现持续优异。

行业动态

• 在线旅行：
  • 去哪儿网数据显示，暑期机票预订量恢复至去年9成，酒店行业恢复至去年8成。
  • 国庆假期火车票搜索量同比增长83%，部分热门车次已售罄。
  • 《在线旅游经营服务管理暂行规定》即将施行，规范行业行为。
• 酒店：
  • 商务部要求2022年底前禁用一次性塑料用品，2025年扩大至所有酒店。
• 旅行交通：
  • 民航局对国际航班实施客座率不高于75%的控制措施。
  • 京沈高铁北京段线下工程完工，设计时速350公里，预计北京至沈阳仅需2.5小时。

公司重要公告

• 天目湖：2020年上半年营收100,640,090.49元，同比-54.22%；净利润-10,562,742.43元，同比-119.66%。
• 三特索道：2020年上半年营收97,395,962.44元，同比-65.60%；净利润-113,288,999.80元，同比-204.54%。
• 中公教育：2020年上半年营收2,807,980,480.60元，同比-22.80%；净利润-233,026,645.16元，同比-147.26%。
• 中国高科：2020年上半年营收1,904,463,930.39元，同比-52.27%；净利润-695,070,393.76元，同比-289.07%。
• 锦江酒店：发布非公开发行A股股票预案，募集资金用于酒店装修升级及偿还贷款。

行业评级与公司评级

• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

本报告指出海南免税数据强劲，酒店行业需求反弹，化妆品板块持续增长，双节出行需求激增，推荐关注中国中免、锦江酒店、珀莱雅和丸美股份。同时，行业估值整体上升，但需警惕宏观经济波动风险。