20201220-山西证券-社会服务行业周报_2020年海南离岛免税销售额或将超260亿元_9页_712kb

社会服务行业周报总结（2020年12月14日-2020年12月20日）

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的社会服务行业周报，重点分析了2020年海南离岛免税销售情况、行业整体表现、细分行业走势、个股表现、估值变化及行业动态等内容，同时提供了投资建议与风险提示。

主要观点与投资建议

• 海南离岛免税销售表现突出：预计2020年海南离岛免税销售额将超过260亿元人民币，包含有税商品在内的总销售额有望突破315亿元人民币。中免集团旗下的四家免税店提前17天完成年初设定的300亿元销售目标，11月和12月销售额超过65亿元，环比增长显著。
• 政策效应明显：自2020年7月1日新政实施以来，离岛免税销售额呈现爆发式增长，7月1日至10月31日销售金额达120.1亿元，同比增长214.1%。
• 投资建议：疫苗三期临床数据公布提振了休闲服务市场复苏预期，利好酒店和出境游相关标的。短期看好国内需求回暖及内需提升机会。四季度为旅游淡季，建议关注估值修复期的酒店板块，同时留意海南离岛免税后续布局及冬季疫情反复对行业的影响。

市场回顾

行业整体表现

• 上周（20201214-20201220）休闲服务行业指数上涨3.76%，在申万28个一级行业中排名第5。
• 沪深300指数上涨2.26%，休闲服务行业跑赢市场1.50个百分点。

细分行业市场表现

• 旅游综合涨幅最大，达5.22%；酒店板块涨幅为1.96%；景点小幅下跌-0.07%；餐饮下跌-0.46%；其他休闲服务下跌-3.14%。

个股表现

• 涨幅前五名：腾邦国际（22.42%）、中国中免（5.46%）、华天酒店（4.51%）、中青旅（4.38%）、西安饮食（4.09%）。
• 跌幅前五名：大东海A（16.61%）、大连圣亚（6.92%）、金陵饭店（3.31%）、科锐国际（3.18%）、西藏旅游（2.20%）。

子行业估值

• 截至2020年12月18日，休闲服务（申万一级）PE（TTM）为139.20。
• 餐饮板块自2019年8月30日起异动，不再纳入统计范围。

行业动态及重要公告

行业要闻

1. 2020年第三季度星级饭店数据：全国7060家星级饭店营收368.62亿元，平均出租率为49%。
2. A级景区数量与分布：截至2019年底，全国A级景区共12402家，其中5A级景区280家，4A级景区3720家。
3. 拟确定21家国家5A级景区：包括金山岭长城景区、云丘山景区、洪泽湖湿地景区等。

上市公司重要公告

• 中青旅：拟为子公司提供不超过25.55亿元的担保，包括银行授信担保和机票代理资质担保。
• 黄山旅游：调整花山谜窟景区综合提升工程投资金额，并为花山花海项目增资16,350万元。
• 华天酒店：拟转让张家界华天城置业70%股权及相关债权，推进公司向轻资产转型。
• 锦江酒店：股东弘毅投资基金计划减持不超过4.87%的股份，减持方式包括集中竞价交易和大宗交易。

未来两周重要事项提醒

• 云南旅游：2020年12月22日召开临时股东大会。
• 腾邦国际：2020年12月24日召开临时股东大会。
• 天目湖：2020年12月25日召开临时股东大会。
• 凯撒旅业：2020年12月30日召开临时股东大会。

风险提示

1. 疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险。
2. 疫情防控政策变化风险。
3. 疫情对旅游行业影响超预期风险。
4. 突发事件或不可控灾害风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%～20%
  • 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

• 本报告基于山西证券研究所认为可靠的公开信息，但不保证其准确性或完整性。
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