20210711-太平洋-消费行业周报_中免Q2业绩符合预期_布局行业低点_14页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于消费者服务行业，重点分析了中免（中国中免）的Q2业绩表现、行业整体行情、近期行业动态及投资建议。尽管受到局部疫情反复和市场情绪影响，行业整体仍呈现复苏趋势，尤其在暑期旅游旺季期间，市场表现值得期待。

中免业绩表现良好：中免2021年上半年实现营业总收入355.01亿元，同比增长83.85%，营业利润86.07亿元，同比增长626.77%，归属于上市公司股东的净利润54.35亿元，同比增长484.12%。Q2实现营业收入173.68亿元，同比增长48.8%，净利润表现亦显著增长。
暑期旅游市场有望复苏：尽管云南地区出现疫情，但预计对国内旅游核心区影响有限。2020年国内旅游人次下降52.1%，民众受压制的旅游需求有望在暑期集中释放。国内疫苗接种覆盖率提升，出游信心增强，加之课外培训规范化管理，亲子游市场将进一步打开。
免税行业前景广阔：受海外消费回流和离岛免税新政影响，海南销售延续Q1高增速，Q2预计离岛免税店收入130亿元，其中三亚收入约100亿元。中免免税销售面积持续拓展，品类布局日益丰富，尤其是高奢精品。
公司未来布局：中免港股上市计划持续推进，大额融资将助力其海外布局及整合全球免税产业链，提升全球旅游零售市场竞争力。
投资建议：继续推荐中国中免，并重点推荐科锐国际、宋城演艺、首旅酒店、西藏旅游等细分子行业龙头。

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。