20141213-华安证券-机械行业_2015年机械行业年度投资策略-乘行业发展东风_探寻高成长标的_31页_2mb

2015年机械行业投资策略总结

核心内容

2015年机械行业投资策略聚焦于高端装备制造和**“一带一路”战略下的投资机会，重点关注工业机器人**、工程机械和高铁产业链。通过政策支持、产业升级、市场需求及成本变化等四重逻辑，推动行业景气度持续提升，为投资标的带来成长机会。

主要观点

1. 政策支持是关键：政府积极引导和财政、税收等政策支持是推动机器人行业发展的催化剂，我国已出台多项政策支持行业发展，预计到2020年，工业机器人本体市场容量将超1179亿元，加上系统集成市场，整体市场空间将超过4716亿元。

2. 成本变化是根本动力：随着机器人使用成本的下降和人力成本的上升，企业对机器人需求增加，推动行业景气度提升。工业机器人使用成本仅为人工成本的16.03%，且1~2年即可收回成本。

3. 产业升级是主要驱动力：机器人技术的发展推动了产业升级，从功能性需求向个性化、定制化转变，提高了产品质量和生产效率。机器人具备高强度、持续工作、高成品率等优势，成为传统制造业升级的重要工具。

4. 市场需求推动行业成长：全球市场需求增长迅速，预计2017年全球工业机器人安装量将达到28.8万台，中国已成为全球最大的工业机器人市场，预计2017年市场需求量将达10万套，占全球总需求的34.72%。

关键信息

• 投资主线：

  • 本体制造商：如亚威股份、新时达等，具备核心技术，市场拓展卓有成效。
  • 系统集成商：如天奇股份等，具备核心竞争力，在系统集成领域有突出表现。

• “一带一路”推动基建投资：

  • 工程机械：预计在“一带一路”推动下，工程机械市场将加速复苏，海外市场是企业业绩增长的关键。
  • 高铁产业：我国高铁技术已成熟，具备价格优势，未来将在“一带一路”沿线国家获得发展机会。

• 主要风险：

  • 外资本体价格下跌打压国产市场。
  • 基建投资不及预期。

主要公司财务指标

重点分析

3.1 工业机器人细分行业投资评级：买入

• 工业机器人是高端装备制造的重要组成部分，涉及技术密集、高附加值和产业链核心。
• 政府政策支持、成本变化、产业升级和市场需求共同推动行业高景气度。

3.2.1 政策是机器人产业景气度持续提升的催化剂

• 从日、美、韩的发展历程来看，政策支持是行业发展的关键。
• 我国出台多项政策，支持工业机器人研发、制造和应用，明确行业目标和发展路径。

3.2.2 成本的变化是行业发展的根本动力

• 工业机器人价格下降与人力成本上升是行业发展的主要动力。
• 机器人使用成本仅为人工成本的16.03%，且1~2年即可收回成本。

3.2.3 产业升级是行业成长的主要驱动力

• 机器人技术的进步推动了产业升级，提高了产品质量和生产效率。
• 机器人具备高柔性化、通用性强等特性，适应了市场对个性化和定制化的需求。

3.2.4 市场需求推动，工业机器人产业步入成长期

• 全球市场需求增长迅速，预计2017年安装量将达28.8万台。
• 中国已成为全球最大的工业机器人市场，预计2017年市场需求量将达10万套，占全球总需求的34.72%。

4.1 “一带一路”指引，工程机械复苏步伐有望提速

• “一带一路”战略将加大基建投资，推动工程机械市场复苏。
• 工程机械市场目前处于低迷状态，但随着库存消化和产品更换，复苏步伐有望提速。

4.2 “一带一路”与“全球市场”需求驱动，高铁产业将迎来较好发展时期

• “一带一路”推动高铁产品、技术走出国门，带动高铁产业发展。
• 我国高铁技术成熟，具备价格优势，未来将在多个国家获得发展机会。

结论

2015年机械行业投资策略聚焦于工业机器人和“一带一路”相关的产业机会，认为这些行业在未来将获得较好的成长空间。政策支持、成本变化、产业升级和市场需求是推动行业景气度的主要因素，建议重点关注具有核心技术的本体制造商和具备系统集成能力的公司。同时，注意潜在风险，如外资本体价格下跌和基建投资不及预期。