20220711-华鑫证券-机械行业2022年中期策略_挖掘智造升级α_重视景气回升β_29页

报告摘要

机械行业2022年中期策略总结

核心内容

2022年中期，机械行业整体表现弱于沪深300指数，市场处于低潮筑底阶段。行业面临制造业景气度下降、基建投资不及预期等风险，但中长期来看，智能制造升级和产业转型仍是核心驱动力。在“机器替人”和“碳中和”政策背景下，高端装备行业仍具备增长潜力，建议投资者关注受益于制造业复苏及“双碳”政策的板块。

主要观点

智能制造升级（α）
- 产业转型背景下，劳动力紧缺和成本上升推动制造业向自动化、智能化发展。
- 国产品牌凭借本土化优势、服务优势和工程师红利，加速市场渗透，行业集中度有望提升。
- 建议关注工业自动化、工业机器人、高端机床、机器视觉、FA零部件等细分领域。
景气回升（β）
- 制造业景气度虽处于低潮，但具备恢复预期，尤其是出口带动和新能源、半导体等新兴行业的发展。
- 建议关注受益于制造业复苏的板块，如检测检验服务、高效流体机械、智能物流等。

关键信息

市场表现
2022年以来，机械行业累计涨幅为-13.9%，弱于沪深300指数（-9.22%），但强于创业板指数（-15.4%）。
2011年以来，机械行业市盈率均值为33.0倍，当前市盈率为29.6倍，市净率为2.73倍，均低于历史均值。
制造业景气度
2022年一季度，机械行业营收同比增长4.05%，但净利润同比下降16.5%。行业整体盈利能力受到压制。
行业发展趋势
- 通用自动化：国产品牌在疫情中切入大型自动化设备采购体系，加速市场份额提升，重点关注信捷电气、汇川技术、怡合达、埃斯顿等。
- 工业机器人：全球工业机器人安装量持续增长，应用范围扩大至电子、锂电等劳动密集型行业，国产核心零部件技术突破将降低应用成本，建议关注埃斯顿、绿地谐波、双环传动等。
- 高端机床：受益于新能源汽车、航空航天等行业的快速发展，机床行业迎来国产替代和数控化趋势，重点关注创世纪、科德数控、海天精工、国盛智科等。
- 检验检测服务：市场规模迅速扩张，具备顺周期与抗周期双重属性，龙头企业具备较强经营韧性，建议关注广电计量、苏试试验、华测检测、谱尼测试等。

投资策略

维持机械行业“增持”评级，重点关注受益于制造业复苏和“双碳”政策的板块。
工业自动化：建议关注通用自动化部件、工业机器人、高端机床等细分领域。
检测检验服务：受益于产业升级和监管加强，具备长期增长潜力。
新能源相关行业：锂电、光伏、风电、核电及高效流体机械、智能物流等将长期受益于“双碳”政策。

风险提示

制造业景气度下降，基建投资不及预期。
全球疫情蔓延可能影响经济复苏速度。
工业自动化行业竞争加剧，可能导致盈利能力下降。
推荐公司业绩不达预期风险。

重点关注公司及盈利预测

公司代码	公司名称	7月11日股价	2021 EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021 PE	2022E PE	2023E PE	投资评级
603416.SH	信捷电气	37.29	2.16	2.51	3.53	17	15	11	推荐
002747.SZ	埃斯顿	23.29	0.14	0.27	0.42	166	86	55	推荐
688305.SH	科德数控	73.78	0.94	1.10	1.45	78	67	51	推荐
301029.SZ	怡合达	68.3	1.06	1.44	2.06	64	47	33	推荐
688686.SH	奥普特	261.01	3.67	4.94	6.46	71	53	40	推荐
300751.SZ	迈为股份	477.78	5.95	5.17	7.68	80	92	62	推荐
002967.SZ	广电计量	21.12	0.32	0.44	0.59	66	48	36	推荐
688557.SH	兰剑智能	30.11	1.11	1.70	2.29	27	18	13	推荐
603966.SH	法兰泰克	10.73	0.63	0.81	1.06	17	13	10	推荐
601808.SH	中海油服	13.16	0.07	0.77	1.08	201	17	12	推荐
688012.SH	中微公司	121.77	1.64	2.02	2.60	74	60	47	推荐
002371.SZ	北方华创	299.54	2.15	3.11	4.25	139	96	70	推荐
688082.SH	盛美上海	110.07	0.68	0.97	1.32	162	113	83	推荐
688003.SH	天准科技	35.28	0.55	1.08	1.51	64	33	23	推荐
688558.SH	国盛智科	32.94	1.52	1.91	2.76	22	17	12	推荐
300450.SZ	先导智能	59.93	1.28	1.69	2.52	47	35	24	推荐
300776.SZ	帝尔激光	166.48	3.60	4.83	7.37	46	34	23	推荐
002111.SZ	威海广泰	8.98	0.09	0.77	0.96	100	12	9	推荐
300416.SZ	苏试试验	24.01	0.72	0.95	1.27	33	25	19	推荐
688006.SH	杭可科技	69.48	0.58	1.86	3.05	120	37	23	推荐
688155.SH	先惠技术	111.68	0.93	3.62	5.36	120	31	21	推荐

结论

2022年中期，机械行业处于制造业景气度低潮期，但智能制造升级和“双碳”政策仍为长期增长提供支撑。建议投资者关注工业自动化、工业机器人、高端机床、检测检验服务等板块，重点推荐信捷电气、埃斯顿、科德数控、怡合达、奥普特、广电计量、苏试试验、先导智能、帝尔激光等企业。同时需警惕制造业景气度下降、疫情蔓延、行业竞争加剧等风险。

展开完整摘要