20230112-湘财证券-银行业数据点评_中长期贷款提速_信贷向好趋势加强_6页_1mb

银行业数据点评总结

核心内容

2022年12月，中国银行业信贷数据出现回升迹象，信贷结构持续优化，信贷向好趋势加强。尽管整体社会融资规模（社融）新增1.31万亿元，同比少增1.06万亿元，但人民币贷款新增1.40万亿元，同比多增2700亿元，显示信贷需求有所恢复。贷款余额同比增速为11.1%，较前值回升0.1个百分点，其中中长期贷款增速达到10.70%，较前值上升0.5个百分点。

主要观点

• 信贷增速回升：2022年12月信贷数据表现优于预期，贷款余额增速回升，显示银行信贷投放力度加大。
• 中长期贷款提速：受楼市十六条融资措施、基建项目配套贷款等政策推动，企业中长期贷款增长显著。
• 居民贷款修复待时：居民贷款新增1753亿元，同比少增1963亿元，反映居民消费活动尚未完全恢复，短期居民贷款也出现负增。
• 信贷结构优化：企业贷款结构持续改善，中长期贷款占比提升，短期贷款和票据融资减少，表外融资压降压力减轻。
• 政策支持显效：随着疫情过峰影响减弱，居民贷款需求有望逐步恢复，政策对信贷结构的优化作用逐渐显现。
• 行业基本面改善：预计二季度起息差降幅将有所缩窄，银行股基本面有望持续改善。

关键信息

• 社融数据：2022年12月社融新增1.31万亿元，同比少增1.06万亿元；全年累计新增32.01万亿元，同比多增6689亿元。
• 人民币贷款：2022年12月新增1.40万亿元，同比多增2700亿元；贷款余额同比增速为11.1%，较前值回升0.1个百分点。
• 企业贷款：新增1.26万亿元，同比多增6017亿元；其中中长期贷款同比多增8717亿元，短期贷款多增638亿元，票据融资少增2941亿元。
• 居民贷款：新增1753亿元，同比少增1963亿元；中长期居民贷款同比少增1693亿元，短期居民贷款负增113亿元。
• 存款变化：住户存款新增2.89万亿元，同比多增1.00万亿元；企业存款增加824亿元，同比少增1.28万亿元。
• M1与M2剪刀差：继续走阔0.3个百分点，反映实体经济活跃度仍在下降。
• 投资建议：维持银行行业“增持”评级，建议关注两方面主线：
  • 区域行业绩具有韧性，有望率先受益于银行基本面改善；
  • 股份制银行估值修复空间较大，尤其是大财富业务布局完善的银行，有望受益于中收贡献扩大。

风险提示

• 经济增长不及预期；
• 行业信用风险释放；
• 政策落实不及预期。

分析师声明

本报告由湘财证券研究所分析师许雯撰写，具有证券投资咨询执业资格。报告内容准确反映研究观点，不涉及任何形式的补偿。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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