20230111-中国银河-银行业_新增社融不及预期_企业中长期贷款高增_4页_674kb

2022年12月金融数据总结

核心内容

2022年12月，中国人民银行公布了当月金融数据，显示新增社会融资规模（社融）为1.31万亿元，低于市场预期的1.6万亿元，同比少增1.05万亿元，较11月进一步回落。截至12月末，社融存量达到344.21万亿元，同比增长9.58%，为全年最低水平。

主要观点

• 社融表现不及预期：12月社融数据低于预期，反映出融资环境整体偏紧，可能与企业债和政府债发行减少有关。
• 人民币贷款增长优于预期：12月新增人民币贷款1.44万亿元，同比多增4004亿元，优于10月和11月水平。
• 企业中长期贷款高增：企业部门新增人民币贷款1.26万亿元，同比多增6017亿元，其中中长期贷款新增1.21万亿元，同比多增8717亿元，显示企业融资需求有所回升。
• 居民贷款偏弱：受地产销量下滑和疫情反复影响，居民部门新增贷款1753亿元，同比少增1963亿元，其中短期贷款减少113亿元，中长期贷款同比少增1693亿元。
• 存款结构变化：居民部门新增存款2.89万亿元，同比多增1万亿元；企业部门新增存款824亿元，同比少增1.28万亿元，显示居民存款增速快于企业存款，可能与理财净值下滑和预防性储蓄有关。

关键信息

社融与贷款数据

• 12月新增社融：1.31万亿元，低于预期1.6万亿元，同比少增1.05万亿元。
• 截至12月末，社融存量：344.21万亿元，同比增长9.58%。
• 12月新增人民币贷款：1.44万亿元，同比多增4004亿元。
• 企业中长期贷款新增：1.21万亿元，同比多增8717亿元。
• 政府债融资：新增2781亿元，同比少增8893亿元。
• 企业债融资：减少2709亿元，同比多减4876亿元。
• 表外融资：减少1748亿元，同比少减4970亿元。

存款与货币数据

• M1同比增长3.7%，M2同比增长11.8%，M1-M2剪刀差扩大。
• 金融机构存款余额：258.5万亿元，同比增长11.3%。
• 12月新增存款：7242亿元，同比少增4358亿元。
• 居民部门新增存款：2.89万亿元，同比多增1万亿元。
• 企业部门新增存款：824亿元，同比少增1.28万亿元。

投资建议

• 行业展望：预计2023年社融与信贷将企稳修复，银行业基本面持续向好。
• 板块评级：维持“推荐”评级，当前银行板块估值处于历史较低水平，具备向上修复空间。
• 个股推荐：
  • 中小行：关注江浙成渝地区，推荐宁波银行（002142）、成都银行（601838）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）和南京银行（601009）。
  • 股份行：关注估值性价比高、财富管理与消费金融布局多、受益地产政策改善的银行，推荐招商银行（600036）、兴业银行（601166）和平安银行（000001）。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期可能导致资产质量恶化。

附录信息

• 图1：月度社会融资数据
• 图2：社会融资分项与金融机构贷款数据
• 图3：金融机构贷款数据--按部门
• 图4：M1和M2数据
• 图5：金融机构存款数据

分析师简介

• 张一纬：银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，证券从业6年。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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