20231016-中国银河-银行业_政府债保持多增_居民中长期贷款改善_4页_600kb

中国银河证券银行业行业点评报告

报告日期： 2023年10月16日

核心观点

• 2023年9月金融数据公布，新增社会融资规模存量保持较快增长。
• 居民中长期贷款回暖，政策调整助推购房需求释放。
• 高政府债券发行继续支持基础设施投资，带动信贷需求。

主要内容

1. 社融数据

• 9月新增社融41万亿元，环比较2022年9月多增5638亿元；存量增速升至9.35%，高于8月水平。

2. 贷款数据

• 9月新增人民币贷款254万亿元，环比改善。
• 分部门情况：
  • 居民端：中长期贷款同比多增2014亿元。
  • 企业端：贷款同比少增，受去年高基数及票据冲量减少影响。

3. 存款结构

• M1增长2.1%，M2增长10.3%，剪刀差扩大至-8.2%；存款增加主要来自居民，反映投资意愿不足。

4. 投资建议

• 政策预期支撑市场情绪，建议关注银行估值修复机会。
• 个股推荐：
  • 中国银行（601988）、建设银行（601939）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）
  • 招商银行（600036）、平安银行（000001）

5. 风险提示

• 宏观经济增长不及预期可能加剧资产质量风险。