20161205-中国银河-国内宏观经济周报1647（总250期）_PMI继续上行_新订单升幅显著_15页_1mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本报告是2016年11月28日至12月4日的国内宏观经济周报，主要分析了制造业PMI、央行货币政策、农产品价格走势以及航运市场动态，揭示了当时中国经济的运行态势与市场预期。
主要观点
1. 制造业PMI继续上行
- 11月制造业PMI：51.7%，较10月提升0.5个百分点，为2014年下半年以来最高值。
- 分企业规模表现：
- 大型企业：PMI为53.4%，环比上升0.9个百分点，改善幅度最大。
- 中型企业：PMI为50.1%，首次回到荣枯线上方。
- 小型企业：PMI为47.4%，环比下降0.9个百分点。
- 驱动因素：
- 大宗商品价格上行，PPI快速回升，带动工业利润和生产扩张。
- 下游房地产与汽车需求稳定，支撑工业回暖。
- 分项指数改善显著：生产、新订单、新出口订单、原材料库存和从业人员指数均有明显提升，但供应商配送时间指数略有下降。
2. 央行操作节奏不变，市场流动性偏紧
- 逆回购操作：11月25日至12月2日期间，央行共投放10,100亿元，到期9400亿元，实现净投放700亿元。
- 利率走势：长短期利率继续上行，SHIBOR隔夜、1周、2年期利率分别上涨3.1BP、4.3BP、5.5BP，反映市场资金紧张。
- 国债收益率：1年、3年、5年和10年期国债收益率分别上升12.15BP、15.30BP、14.16BP和12.45BP，债市表现不佳。
- 直贴利率：普遍上升4BP至3.05-3.20%。
3. 农产品价格普遍上升
- 蔬菜价格：商务部重点监测的30种蔬菜平均批发价格上涨0.9个百分点，寿光物流园蔬菜价格环比上涨3.4%。
- 影响因素：
- 寒潮导致中东部地区蔬菜供给不足。
- 不良天气增加收购、生产、储存和运输成本。
- 其他农产品：
- 鸡蛋零售价格上涨0.6个百分点。
- 粮食价格保持平稳，食用油价格下降0.1个百分点。
- 水产品价格上涨，肉类价格基本持平。
- 对CPI的影响：农产品价格上涨拉动CPI上行约0.10个百分点。
4. 波罗的海干散货指数回落，铁矿石库存创新高
- 煤炭需求：北方城市进入集中供暖期，煤炭需求连续三周保持高位，电厂煤炭库存小幅上升。
- 铁矿石价格：12月1日TSI铁矿石价格为78.1美元/吨，环比下跌1.4%，但处于年内高位。
- 铁矿石库存：国内港口库存升至11060万吨，一周增长140万吨。
- 航运市场：波罗的海干散货指数（BDI）回落至1198点，但海运需求依然旺盛。
关键信息
1. 制造业PMI分项指数
- 生产指数：53.9%，环比上升0.6个百分点。
- 新订单指数：53.2%，环比上升0.4个百分点。
- 新出口订单指数：50.3%，环比上升1.1个百分点。
- 原材料库存指数：48.4%，环比上升0.3个百分点。
- 从业人员指数：49.2%，环比上升0.4个百分点。
2. 央行操作与市场利率
- 逆回购操作：7天、14天、28天逆回购分别投放5900亿元、3200亿元、1000亿元。
- SHIBOR利率：
- 隔夜：2.3200%
- 1周：2.5010%
- 2年：2.6580%
- 国债收益率：
- 1年期：2.3509%
- 3年期：2.6632%
- 5年期：2.7892%
- 10年期：2.9895%
3. 农产品价格走势
- 蔬菜：环比上涨3.4%，同比上涨14.0%。
- 鸡蛋：环比上涨0.6%。
- 水产品：价格上行。
- 肉类：价格基本持平。
- CPI拉动：农产品价格上涨拉动CPI约0.10个百分点。
4. 航运与大宗商品
- BDI指数：回落至1198点，但仍处于高位。
- 煤炭：日均煤耗量61.0万吨，库存上升至1226万吨。
- 铁矿石：库存升至11060万吨，价格维持高位。
附表数据概览
| 指标 | 月度数据（部分） | 年度数据（部分） |
|---|---|---|
| GDP | 340,637亿元 | 676,708亿元 |
| GDP同比 | 6.7% | 6.9% |
| CPI同比 | 2.3% | 1.4% |
| 食品CPI同比 | 7.4% | 2.3% |
| PPI同比 | 0.1% | -5.2% |
| PMI指数 | 51.7% | 50.1% |
| 社会融资总量 | 0.78万亿元 | 15.4万亿元 |
| M2同比 | 12.8% | 13.3% |
| M1同比 | 22.9% | 15.2% |
| 外汇储备余额 | 3.22万亿美元 | 3.33万亿美元 |
| 1年期存款基准利率 | 1.5% | 2.75% |
| 1年期贷款基准利率 | 4.35% | 5.6% |
分析师与联系方式
- 首席经济学家：潘向东（联系方式：(8610)83574197 / panxiangdong@chinastock.com.cn）
- 宏观经济研究员：
- 童英（联系方式：(8610)83571303 / tongying_yj@chinastock.com.cr）
- 许冬石（联系方式：(8610)83574134 / xudongshi@chinastock.com.cn）
- 文思佶（联系方式：(8610)83574148 / wensiji@chinastock.com.cn）
免责声明
本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。报告内容可能包含外部链接，银河证券对这些链接内容不承担任何责任。
数据来源：Wind、中国银河证券研究部
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
