20220828-中财期货-豆粕月报_利空加速释放_豆粕偏强运转_6页_764kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年8月豆粕市场的运行情况，指出当前市场处于利空释放与需求回升的交织状态。尽管大豆期货因获利了结而回落，但市场对美国大豆单产和出口需求的担忧限制了跌势。同时，国内豆粕库存持续下降，下游需求回暖，支撑了豆粕价格的偏强走势。

主要观点

1. 豆粕价格偏强运行：国内豆粕库存连续五周下降，叠加生猪价格走高带动养殖利润回升，农户养殖积极性提高，预计豆粕消费将增加。
2. 美豆单产上调：美国农业部8月供需报告意外上调美豆单产至51.9蒲式耳/英亩，高于市场预期，导致美豆期末库存上调至2.45亿蒲式耳，对豆粕价格形成一定压力。
3. 天气与产量不确定性：美豆生长优良率连续三周下降，显示天气状况可能对产量产生不利影响，存在单产和播种面积下调的可能。
4. 油脂与粕价跷跷板效应：由于原油价格下跌和棕榈油进入增产周期，油脂价格下滑，导致油强粕弱的格局逆转，豆粕价格有望继续偏强。
5. 市场操作建议：建议投资者采取“单边谨慎逢低做多”的策略，关注市场变化。

关键信息

一、市场回顾

• 大豆期货因获利了结回落，但因美国产量低于预期和出口需求强劲，跌势受限。
• 国内豆粕库存连续五周下降，显示市场去库存状态。
• 下游需求回暖，生猪价格走高带动豆粕消费预期上升。

二、国外基本面分析

• 美国农业部报告：
  • 美豆单产上调至51.9蒲式耳/英亩，期末库存上调至2.45亿蒲式耳。
  • 美豆出口接近尾声，巴西发货速度加快，美豆出口后续调整空间有限。
• 天气影响：
  • 美豆生长优良率连续三周下降，显示天气状况可能对产量产生不利影响。
• 主要关注点：
  • 美豆产量与库存变化。
  • 巴西发货情况与阿根廷产量。
  • 国内非洲猪瘟疫情发展。

三、国内供需情况

• 豆粕库存：
  • 国内油厂豆粕库存连续五周下降，显示市场去库存状态。
• 压榨与提货：
  • 压榨量在2022年8月有所波动，但整体维持在较高水平。
  • 豆粕提货量有所回升，显示下游需求增强。
• 供需平衡表：
  • 豆粕供给与需求基本保持平衡，期末库存略有波动，但整体趋势显示供应偏紧。

操作建议

• 策略：单边谨慎逢低做多。
• 逻辑：去库存状态凸显、下游需求转旺、天气情况不确定。

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