20230109-华联期货-油料周报_阿根廷迎来降雨_利空豆粕价格_4页_592kb

智慧创造财富 专业成就价值 - 油料周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，主要分析当前豆粕市场的价格走势、供需变化及未来趋势，特别关注南美地区（尤其是阿根廷和巴西）的天气情况对大豆生产及豆粕价格的影响。报告指出，随着南美大豆主产区天气改善，豆粕市场将面临由牛转熊的长期趋势。

主要观点

• 南美天气改善：阿根廷近期迎来降雨，有助于缓解干旱，促进大豆播种和生长，虽可能减产，但整体南美丰产形势已基本确定。
• 豆粕供需变化：南美丰产将导致新作大豆的供需关系由紧张转向宽松，长期利空豆粕价格。
• 国内豆粕市场：当前国内豆粕市场成交和提货量有所波动，整体需求疲软，中下游买兴不足，春节备货延后。
• 价格走势：上周国内豆粕价格下跌，沿海油厂主流价格在4540-4610元/吨，较上上周下跌80-120元/吨。
• 操作建议：建议豆粕05合约轻仓做空，压力位参考3900元/吨。

关键信息与数据

1. 价格/价差

• 上周国内豆粕价格下跌，沿海油厂主流价格区间为4540-4610元/吨。
• CBOT大豆价格高位运行，但美豆期价在触及高位后小幅下跌，国内油厂基差也有所回落。
• 图表显示CBOT大豆和DCE豆粕走势。

2. 供应情况

• 国外：
  • 巴西大豆主产区在1月5日至13日期间出现小到中雨，有利于作物生长。
  • 阿根廷大豆主产区局部有小雨，降雨或改善干旱状态。
  • SPPOMA数据显示，2022年12月马来西亚棕榈油产量同比减少1.68%。
• 国内：
  • 第1周（12月31日-1月6日）实际压榨量为199.15万吨，开机率为69%。
  • 预计第2周压榨量将升至209万吨，开机率73%。
  • 华东、东北、广东地区开机率上升明显。

3. 需求分析

• 第1周豆粕市场成交49.77万吨，较上周减少6.88万吨，减幅16.04%。
• 现货成交为主，远月基差成交占比较小。
• 上周豆粕提货量为53.23万吨，日均提货17.74万吨，较上周小幅增加。
• 饲料企业豆粕库存天数为9.18天，较上一周增加0.27天，增幅2.94%。

4. 库存变化

• 国内饲料企业豆粕库存天数持续增加，反映出市场供应宽松，需求疲软。
• 图表显示全国饲料企业库存天数变化趋势。

重点关注及风险因素

• 南美天气变化：巴西和阿根廷大豆主产区的天气状况对产量和价格有重要影响。
• 进口大豆到港量：国内供应情况与进口量密切相关，可能影响豆粕价格走势。
• 国内需求波动：饲料企业采购意愿及春节备货进度对市场有较大影响。

总结

本报告指出，南美大豆主产区天气改善将推动豆粕市场由牛转熊，国内豆粕市场则因供应宽松、需求疲软而面临下行压力。操作上建议轻仓做空豆粕05合约，关注3900元/吨压力位。同时，需密切关注南美天气变化及进口大豆到港量，以评估市场供需动态。