20240830-建信期货-豆粕月报_丰产落地_美豆豆粕阶段性利空出清_15页_2mb

豆粕月报总结

供给侧

美国新季大豆产量预期超预期上调，尽管ProFarmer田间调查显示单产可能更高（549蒲式耳 vs. USDA的532蒲式耳），但天气改善（8月后干旱减少）可能限制单产增幅。巴西9月将进入播种期，土壤墒情不佳，或影响南美大豆供应。整体国际大豆供应预计偏多，24/25年度价格重心下移。

需求端

中国豆粕需求疲软，8月成交略有回暖，下游企业逢低补货，但绝对需求未改善。豆粕累库周期可能结束，短期存在补库需求，但长期需求弱。进口大豆到港压力当前最大，后续减轻，基差可能9月触底反弹。

市场观点

CBOT大豆价格已跌破种植成本约10%，利空出清阶段。短期可能磨底反弹，受中国进口支撑和巴西播种不确定性影响。国内豆粕跟随成本定价，适合逢低多单操作，但上方空间有限。

策略建议

• 现货商：关注基差9月反弹机会。
• 期货投机者：逢低试多，短周期反弹动能存在，但大周期熊市。

重要变量

美豆天气、9月USDA单产调整、国内到港量及采购情况。