20220828-广发期货-豆粕周报_美豆产区有零星降雨_26页_4mb

豆粕周报总结

核心内容概述

本报告分析了美豆及中国豆粕的市场走势、供需情况、进口成本及榨利变化、饲料需求等，为投资者提供市场操作建议。核心内容包括国际大豆供需、国内豆粕库存及需求变化、以及对豆粕价格走势的预测。

主要观点

国际大豆市场

• 美豆供需：

  • 2021/22年度美豆库存为2.25亿蒲式耳，新季2022/23年度库存上调至2.45亿蒲式耳，仍处于偏低水平。
  • 新季美豆单产上调至51.9蒲式耳/英亩，但种植面积下调，对产量形成一定限制。
  • 美豆生长优良率为57%，略低于分析师平均预估的58%，但高于去年同期的56%。
  • 大豆结英率84%，高于之前一周的74%，显示作物生长良好。
  • 美豆库销比维持在5.02%至5.41%之间，库存仍处于低位。

• 巴西与阿根廷大豆供需：

  • 巴西和阿根廷2022/23年度预计增产3000万吨，合计产量达1.49亿吨和5100万吨。
  • 2021/2022年度巴西大豆产量预期为1.26亿吨，阿根廷为4400万吨。
  • 巴西大豆出口量预计在2022年7月为795.6万吨，接近去年同期水平。

国内豆粕市场

• 进口情况：

  • 2022年7月中国进口大豆788.30万吨，同比减少9.12%。
  • 2022年1-7月累计进口大豆5417.90万吨，同比减少5.98%。
  • 8月进口大豆到港量预计为680万吨，9月预计为610万吨。

• 油厂库存与压榨情况：

  • 进口大豆库存维持在较低水平，压榨量有所波动。
  • 豆粕库存处于短期低位，成交量有所变化。

• 饲料需求：

  • 2022年7月全国饲料总产量为2458万吨，环比增长5.4%，同比下降6.8%。
  • 各类饲料产量变化不一，其中猪饲料产量下降11.1%，水产饲料产量增长16.6%。

关键信息

油粕比与基差

• 油粕比仍处于相对高位，显示豆油和豆粕价格差异较大。
• 豆粕基差偏强，市场对豆粕的需求仍较为旺盛。

榨利情况

• 进口大豆盘面榨利较差，美湾10、11月船期榨利分别为-511、-455元/吨，巴西10月船期榨利为-566元/吨。
• 现货榨利情况不一，部分船期仍为亏损。

操作建议

• 豆粕：逢高抛空参与，因边际上涨动能不足，后期价格有调整压力。

小结与展望

利多因素

• 美豆库存低位，支撑近月价格。
• 中国豆粕短期库存低位，市场供应紧张。
• 中国大豆到港量较少，对豆粕供应形成一定支撑。

利空因素

• 美豆天气暂无大的威胁，对价格支撑有限。
• 中国饲料需求同比下降，对豆粕需求形成压力。

总结

豆粕价格短期内受到库存低位和大豆到港量较少的影响，维持偏强走势。但随着美豆产量预期增加和中国饲料需求下降，后期豆粕价格面临调整压力。建议投资者逢高抛空参与。

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