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聚酯周报总结（PTA、乙二醇、短纤）

核心内容概述

本报告分析了2021年2月8日的聚酯市场情况，涵盖PTA、乙二醇和短纤的市场动态、价格走势、供需格局、库存变化、装置变动以及现金流和加工费等关键指标。整体来看，市场处于节前氛围浓厚的阶段，投资者对节后需求恢复持乐观态度，但同时也存在不确定性。

主要观点

PTA

• 价格走势：PTA价格表现强势，主要由于上游PX供应紧张及新产能落地带来的刚性需求。
• 供需格局：供应端面临新产能释放压力，下游聚酯开工负荷回落至偏低水平，供需面承压。
• 成本支撑：PTA加工费压缩至低位，成本支撑较强，下方抗跌性明显。
• 短期展望：短期走势偏多，上方4200一线面临压制，有效突破后可适度看高。下方支撑4100。
• 市场情绪：节前市场交投谨慎，关注成本端波动，节后关注复工进度及新订单情况。

乙二醇

• 价格走势：乙二醇价格在节前最后一周高位回落，市场出货意向增强。
• 库存变化：华东MEG主要库区库存环比增加，预计节后累库情况需关注。
• 进口动态：海外装置检修集中，沙特可能限制乙二醇生产，美国南亚装置已重启，但运输至亚洲需时日。
• 国内产量：部分装置重启及提负，开工负荷回升，但假期物流受限可能影响部分产能。
• 中长期展望：乙二醇中长期面临较大投产压力，当前价格存在高估风险，后期恐难以持续。
• 短期操作：逢高出货意向较浓，高位续涨乏力，建议多头收敛仓位。

短纤

• 价格走势：短纤价格因现货采购需求和外销订单好转形成普涨态势。
• 库存情况：工厂库存处于低位，心态强势。
• 节后预期：节前预计价格高位运行，节后关注逢低做多加工差机会。
• 下游影响：下游及终端多数进入放假状态，采购量有限，但部分刚需补货，产销略有改善。

关键信息

上游原料与油价

• PX：中金石化PX装置计划2月20日重启，但PX库存高企，短期PX与石脑油价差高位回调。
• 原油：国际油价持续上涨，WTI和布伦特原油连续上涨，推动PTA价格反弹。
• 石脑油与布伦特价差：周中回调，但仍维持一定升水结构。
• PX与石脑油价差：回调，但仍有修复空间。

装置变动

• PTA装置：包括扬子石化、华彬石化、宁波逸盛等，部分装置减产或检修，部分恢复生产。
• 乙二醇装置：包括中石化、中石油、其他及境外装置，部分装置重启或检修，影响市场供应。
• 煤制乙二醇：部分装置停车检修，部分恢复生产，整体开工负荷有所回升。

库存变化

• PTA库存：流通库存下降，但现货基差下滑。
• 乙二醇库存：华东主港库存环比增加，关注节后累库情况。
• 涤纶库存：长丝POY、FDY、DTY库存维持，涤短库存下降。

成交与人气指数

• PTA成交：现货成交在3940-3963元/吨自提，基差小幅调整。
• 乙二醇成交：内盘疲软震荡，基差升水后回落，2月下货报盘增加。
• 短纤成交：现货价格震荡整理，下游部分刚需补货，产销改善。

现金流与加工费

• PTA加工费：压缩至低位，成本支撑明显。
• 乙二醇利润：油制路线盈利较好，煤制路线现金流尚可，但中长期投产压力大。
• 短纤现金流：现货价格修复，利润回升；纯涤纱利润压缩。

结论

• PTA：短期走势偏多，关注4200一线压制，下方支撑4100。
• 乙二醇：短期逢高出货，高位续涨乏力，下方支撑4600和4550。
• 短纤：节前价格高位运行，节后关注加工差机会。

图表与数据

• 图1：PTA上游原料走势
• 图2：石脑油与布伦特价差
• 图3：PX与石脑油价差
• 图4：国内PX负荷
• 图5：聚酯/PTA负荷
• 图6：MEG负荷
• 图7：直纺短纤负荷
• 图8：涤纶库存变化
• 图9：再生短纤及粘短库存
• 图10：涤纱现金流
• 图11：TA5-9价差
• 图12：EG5-9价差
• 图13：PF5-9价差
• 图14：TA与EG价差
• 图15：PTA基差
• 图16：MEG基差
• 图17：短纤基差
• 图18：中国轻纺城成交量
• 图19：短纤接盘人气指数

附录

• 表1：PTA装置最新动态
• 表2：国内油制乙二醇装置最新动态
• 表3：国内煤制乙二醇装置最新动态
• 表4：境外主要乙二醇装置最新动态

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