20220619-国信证券-医药行业周报（22年第25周）_医保国谈目录调整方案争求意见稿发布_关注创新药械配置机会_13页_519kb

医药行业周报（22年第25周）总结

核心内容

本周医药生物板块整体上涨 3.00%，表现优于全部A股（1.47%）及沪深300（1.65%）。生物医药板块在市场中具有较强表现，其中 生物制品上涨7.30%，医疗器械上涨4.26%，化学制药上涨3.09%，中药上涨2.96%，而 医药商业下跌0.69%。板块估值方面，医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 24.60x，低于20倍PE的子板块包括 医疗器械（15.59x）、医药商业（18.98x）、中药（20.68x）。

主要观点

• 医保目录调整方案征求意见：国家医保局发布《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》，继续支持新冠治疗药物、创新药，并加强对罕见病和儿童用药的关注。
• 创新药械配置机会凸显：建议关注前期回调明显且具备较高创新属性的标的，如迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科、普洛药业、惠泰医疗、爱博医疗、华大基因等。
• 惠泰医疗回购股份：公司拟以 5,000万-1亿元 回购股份，回购价格 不超过270元/股，彰显管理层对公司前景的信心。

关键信息

医保目录调整方案

• 申报范围：包括目录外西药和中成药、目录内西药和中成药，重点支持新冠治疗药物、创新药、罕见病和儿童用药。
• 时间节点：分为准备、申报、专家评审、谈判、公布结果五个阶段，预计在2022年11月公布最终结果。

行情回顾

• A股医药板块：整体上涨 3.00%，其中 生物制品、医疗器械 表现较好，医药商业 跌幅较大。
• 港股医药板块：整体下跌 2.04%，生物科技 跌幅较大，医疗保健设备 上涨 1.45%。
• 涨幅前十个股：三诺生物（24.10%）、欧普康视（23.92%）、长春高新（20.14%）等，主要受益于消费复苏预期。
• 跌幅前十个股：润都股份（-15.87%）、华塑控股（-7.32%）、药明康德（-6.64%）等，主要因前期热度过高导致回调。

重点公司推荐

• 迈瑞医疗：创新属性强，受益于疫情后医院建设投入增加，国内高端设备研发政策支持，投资评级 买入。
• 恒瑞医药：国内创新药标杆，积极布局国际化战略，投资评级 买入。
• 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，海外业务增速快，投资评级 买入。
• 爱博医疗：眼科医疗领域创新领军企业，产品覆盖手术和视光，投资评级 增持。
• 华大基因：新冠抗原检测试剂获批，基因测序龙头，投资评级 买入。
• 普洛药业：原料药和CDMO业务优势明显，海外业务占比高，投资评级 买入。
• 金斯瑞生物科技（1548.HK）：全球基因合成龙头，子公司南京传奇CART产品即将美国获批，投资评级 买入。
• 康宁杰瑞制药-B（9966.HK）：双抗研发领先，KN046进展全球领先，投资评级 买入。
• 先瑞达医疗-B（6669.HK）：血管介入领域领先，DCB产品技术先进，投资评级 买入。
• 康诺亚-B（2162.HK）：核心产品CM310在AD和CRSwNP适应症表现优异，投资评级 买入。

风险提示

• 疫情恢复不及预期；
• 医保控费及药品、高值耗材集采降价超预期；
• 产品研发进度不及预期；
• 商业化进度不及预期。

估值与投资建议

• 医药生物市盈率：24.60x，整体处于较低水平，建议关注业绩确定性强及低估值的优质标的。
• 创新药板块：估值较低，看好具备差异化创新管线的公司，如恒瑞医药、康宁杰瑞制药等。
• 疫情后复苏：眼科、医疗服务等板块因疫情恢复将有较强复苏弹性，建议关注相关标的。

行业动态

• 疫情追踪：截至6月18日，全国现有确诊病例897例，累计接种疫苗339,450.4万剂次，全球疫苗接种持续推进。
• 新股上市跟踪：A股/H股医药板块本周有普瑞眼科、福元医药等新股上市，美因基因6月22日上市，是消费级基因检测平台龙头。

结论

医药生物板块本周表现强劲，尤其是创新药械领域，建议投资者关注具备创新属性、业绩确定性强及估值较低的优质标的。同时，需警惕疫情反复、医保控费及集采降价等风险因素。