20240901-东吴证券-万业企业-600641.SH-2024年半年报点评_业绩受房地产业务收尾影响_继续看好半导体设备业务放量_5页_483kb

万业企业（600641）2024年半年报点评总结

业绩概况与原因分析

2024年上半年，公司实现营收201亿元，同比下滑48.37%。主因房地产业务进入收尾阶段，房产交付同比减少。归母净利润为-7.081亿元，同比转亏，主要受金融资产公允价值变动影响。Q2单季营收102亿元，环比上升276%；归母净利润-5.42亿元，扭转了同比亏损局面。

业务结构调整与研发投入

2024H1毛利率高达59.77%，同比提升10.99个百分点，系业务结构调整所致。期间费用率为90.28%，同比上升57.47个百分点。研发费用占营收比重达37.81%，同比增长4124%，半导体领域研发投入持续加大。Q2季度毛利率环比下降34.54%至42.73%。

半导体设备业务核心发展

公司聚焦离子注入设备龙头地位，横向拓展薄膜沉积、刻蚀等设备，加快“1+N”平台化布局。子公司凯世通在手订单充足，客户均为晶圆厂头部企业，符合重复订单与新增订单双重趋势。此外，通过收购CompartSystems，横向扩展半导体设备零部件领域，增强核心竞争力。

盈利预测与投资评级

报告维持2024-2026年归母净利润预测分别为21亿、27亿、33亿元，当前市值对应动态PE分别为56、43、35倍，维持“增持”评级。

潜在风险

包括晶圆厂扩产不及预期、订单交付不达预期等风险。