20240901-中邮证券-联美控股-600167.SH-业绩短期承压_持续深化清洁低碳技术_5页_433kb

联美控股公司报告分析总结

公司概况

联美控股（股票代码600167）是一家专注于公用事业领域的公司。截至2024年6月底，公司市值约为122亿元，总股本为2288亿股。公司第一大股东为联众新能源有限公司。

上半年业绩概况

根据公司公布的2024年上半年数据，营收达到195亿元，同比增长52%，但归母净利润仅为48亿元，同比大幅下降197%。主要原因是气温低于去年同期导致燃料成本增加，以及高铁媒体和户外裸眼3D广告资源成本上升，加之地产周期等多因素影响了成本控制。

经营表现分析

2024上半年，公司毛利率为4.2%，净利率同样为4.2%，同比分别下滑85和87个百分点。尽管财务费用率有较大提升（-38%，提升幅度高），销售费用率（29%）、研发费用率（0.3%）有所增长，管理费用率则有所下降。

公司资金实力较充裕，货币资金高达772亿元，为其在氢能等清洁能源领域的布局提供了有力支撑。在战略上，公司积极投资爱德曼氢能装备有限公司，探索电解水制氢及氢热电联产技术，并正在建设涵盖能源生产、传输和消费环节的综合能源服务体系，推进超低排放工程、水源热泵供热、工业余热利用及智慧能源运营等项目。

未来展望及投资评级

中邮证券调整了对公司的业绩预期，预计2024至2026年的营业收入将依次为359亿元、380亿元、407亿元，净利润依次为76亿元、83亿元、90亿元。基于调整后的预测，公司目前的市盈率也相应下调至16倍、15倍和14倍。综合考量后，证券维持“增持”投资评级。

风险提示

新业务的发展速度或原材料价格波动可能会对公司未来的经营和财务表现产生不确定性影响。