20230405-浙商证券-半导体设备行业更新报告_日本限制半导体设备出口_看好设备国产替代_3页_483kb

半导体设备行业总结报告

核心内容

本报告发布于2023年04月05日，聚焦半导体设备行业，分析当前全球及中国市场的动态变化，指出行业面临的关键机遇与挑战。

主要观点

① 美日荷联手封锁，加速国产替代进程

• 事件背景：2023年3月31日，日本政府宣布修订外汇与外贸法，对用于芯片制造的六大类23项先进设备实施出口管制。
• 国际形势：美国《芯片法案》与荷兰出口管制政策共同构成“中国护栏”，限制先进制程芯片的产能扩张。
• 行业影响：美日荷三国在全球半导体设备领域占据垄断地位，新的出口管制政策进一步加剧了国产替代的紧迫性。
• 推荐方向：建议关注国产化率低的设备环节，以及具备技术实力和市场布局的国内设备厂商。

② 库存周期拐点将至，Capex有望回升

• 库存周期：消费芯片库存周期经历从主动补库存→被动补库存→主动去库存→被动去库存四个阶段。
• 当前阶段：目前仍处于库存周期拐点，预计2023Q2~Q3将迎来价格周期拐点。
• 市场信号：美光23Q1存货环比小幅回落，集邦咨询预计DRAM价格跌幅将收窄。
• 投资逻辑：库存改善有望带动晶圆厂资本开支（Capex）回归上行通道，为设备厂商带来业绩增长。

③ AIGC推动创新，成熟工艺仍是主力

• 技术趋势：AIGC（人工智能生成内容）正引领新一轮半导体技术革新，推动成熟工艺巩固与先进工艺突破。
• 国内进展：国产设备厂商已在28nm及以上成熟节点实现广泛覆盖，并正向14nm及更先进节点推进。
• 市场格局：全球半导体行业格局中，美国、韩国、日本、欧洲、中国台湾和中国大陆分别占据46%、21%、9%、9%、8%和7%的市场份额。
• 行业布局：以北方华创、中微公司、盛美上海为代表的平台型公司正在完善布局，以拓荆科技、华海清科、芯源微为代表的细分龙头也在不断提升技术壁垒。

关键信息

• 日本设备厂商：包括东京电子、爱德万、Screen、日立高科、迪斯科、尼康、Kokusai等，占据全球半导体设备市场重要份额。
• 中国市场占比：日本半导体设备厂商在中国市场销售占比为20%~30%，其中东京电子、Screen、迪斯科分别占28%、26%、37%。
• 投资建议：推荐关注北方华创、中微公司、拓荆科技-U、盛美上海、华海清科、精测电子、芯源微、微导纳米、晶盛机电等国内设备厂商。
• 行业评级：看好（维持），认为行业指数有望跑赢沪深300指数10%以上。
• 投资风险提示：包括半导体下游需求不及预期、设备国产化进度不及预期、公司产品验证不及预期等。

投资评级说明

• 证券评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 相对评级体系：不构成绝对投资建议，仅表示投资的相对比重。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
• 本报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 未经授权，任何机构或个人不得复制、发布、传播本报告内容。

相关报告

1. 《互联网+和AI+的三大不同点》（2023.04.01）
2. 《内存接口：DDR5叠加算力需求升级驱动新成长》（2023.03.26）
3. 《Chiplet：异构封装驱动算力升级》（2023.03.25）

浙商证券研究所联系方式

• 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
• 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
• 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
• 电话：(8621)80108518
• 传真：(8621)80106010
• 官网：https://www.stocke.com.cn