20240901-国联证券-科士达-002518.SZ-欧洲户储需求下滑_2024H1业绩承压_6页_1mb

科士达公司2024H1业绩分析：欧洲户储需求下滑拖累整体表现。中报显示公司实现营收同比下降32.99%，归母净利润下滑56.24%，尤其境外业务营收大幅下滑53.98%，主要受欧洲户用储能市场竞争加剧、需求增速放缓所致，下游客户库存压力较大，业绩暂时承压。

同时，数据中心业务增长动力显现，营收同比增长0.16%，高端化布局在电信、电网及央国企客户中取得突破。公司通过加大研发投入（同比增长36.36%），拓展光伏及储能产品线，对冲单一市场风险。

业绩下滑、利润下降

欧洲户储市场需求疲软为主要原因，导致业绩暂时承压。

新基建业务稳中有进

公司数据中心业务表现出韧性，在抢占高端市场方面取得进展，核心产品保持良好的客户竞争力。

战略举措

公司采取以下措施应对欧洲市场挑战：1）加大研发投入，促进产品迭代；2）拓展光伏、储能等新业务领域，与重大项目合作方深化合作；3）推进数据中心高端化布局，提高市场占有率。

未来展望

基于当前市场环境，公司提出3年业绩预测，认为海外户储市场复苏可带动业绩回升。预计24-26年营收增速下降后有望企稳回升，净利润增速趋于稳健。

评级与估值

国联证券维持“买入”评级。近期股价163.1元，对应PE处于偏低水平（约145倍），PB估值具备调整空间，成长性预期较高，维持对公司的买入建议。

风险提示

主要风险点包括：全球市场竞争加剧、原材料价格波动、海外贸易政策持续影响出海进程等。

财报摘要与财务指标

重点显示资产负债、盈利能力、现金流情况。ROE为18.51%；2024E预计3年CAGR（复合年增长率）为69.1%，营业利润率为23.79%。

分析师声明与联系方式

提供分析依据及科创板联系方式，报告由专业分析师撰写，表明证券公司对其投资分析的有效性。