20140512-华泰证券-建材行业_周报-需求疲弱和雨水拖累水泥价格_14页_1mb

建材行业周报总结（2014年05月12日）

行业评级

• 建材行业评级：中性（维持）

投资要点

• 当前中国经济处于通缩边缘，需求端下行压力较大。
• 宏观政策仍以“微刺激”和“定向货币宽松”为主，大规模刺激政策可能性较低。
• 水泥行业需求恢复偏弱，华东、华南地区表现低于预期，部分区域价格继续下跌。
• 部分区域如京津冀地区受益于政策支持，值得关注。

水泥行业动态

• 全国水泥市场价格：延续震荡下行态势，环比跌幅0.17%。
• 价格调整情况：
  • 下调地区：江西、福建、浙江、江苏、安徽、湖南、四川、重庆、贵州、云南、兰州、西北地区。
  • 上调地区：海口、昆明、南宁（未执行）。
• 影响因素：
  • 下游需求疲弱。
  • 雨水天气导致发货量减少。
  • 个别企业为增加销量和资金回笼采取优惠政策。
• 库存情况：
  • 全国水泥库存普遍偏高，部分区域在60%-90%之间。
  • 熟料库存同样偏高，部分区域在70%-80%之间。
• 重点推荐企业：
  • 冀东水泥（000401）：受益于京津冀一体化及大气污染治理。
  • 金隅股份（601992）：同样受益于京津冀政策。

玻纤行业动态

• 国内市场：部分企业无碱粗纱价格上调100-200元/吨，成交良好。
• 巨石集团：12万吨无碱池窑线技改完成，10万吨窑炉即将冷修。
• 风电纱需求：持续火爆，部分企业出口订单良好。
• 成本面：纯碱价格略有上涨，玻璃球价格稳定。
• 库存情况：多数企业库存处于正常偏低水平。
• 重点推荐企业：
  • 长海股份（300196）：具备较强的研发能力，成长性良好，维持“买入”评级。
  • 南玻（000012）：受益于国产超薄玻璃进口替代，维持“买入”评级。

玻璃行业动态

• 市场走势：整体偏弱，华北、华东、华南等地走货情况不佳。
• 价格变化：
  • 华北沙河地区价格稳定，京津唐市场弱势。
  • 华东市场均价下跌1.08%，部分企业采取优惠政策。
  • 华南市场均价下跌0.67%，雨季影响较大。
• 库存情况：多数地区库存偏高，削减困难。
• 重点推荐企业：
  • 南玻（000012）：受益于国产超薄玻璃进口替代，维持“买入”评级。

其他子行业动态

石膏板

• 产量情况：累计产量及同比数据有所增长。
• 原料价格：美废外商平均价有所波动。

减水剂

• 市场均价：3630元/吨，环比持平。
• 主要成本：
  • 环氧乙烷：10710元/吨，环比持平。
  • 工业萘（国标）：6768元/吨，环比下降0.9%。
• 价格走势：整体稳定，部分区域有小幅波动。

管材

• 沈阳内网改造：采用PE管和球墨管，涉及130个小区，预计10月1日前竣工。
• 泵站建设：新建或翻建6座泵站，提升排水能力。

其他子行业观点

• 建研集团（002398）：未来业务将扩展至建筑检测，受益于绿色建筑标准推广，维持“买入”评级。
• 伟星新材（002372）：管理优秀，稳健增长，长期受益京津冀市政基建，维持“增持”评级。
• 中材科技（002080）：战略转型和盈利回升，未来成长性良好，维持“买入”评级。
• 北新建材（000786）：行业龙头，稳定增长，估值较低，维持“买入”评级。

行业评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300。
  • 中性：行业股票指数与沪深300持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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