20240128-中诚信国际-高收益债策略周报2024年第4期_房企融资渠道拓宽_部分地区优化限购政策高收益债净价指数延续上涨_14页_1mb

中诚信国际高收益债策略周报总结 (2024年第4期)

市场表现

• 高收益债净价指数延续上涨，周度涨幅为0.283%，城投债重点区域净价指数普涨，贵州、广西涨幅居前；产业债重点行业净价指数多数上涨，房地产、交通运输涨幅领先。
• 二级市场成交规模大幅减少21.23%，偏离度绝对值在2%及以上的异常成交占比达到18.18%。

策略建议

• 风险偏好投资者可关注政策利好下市场情绪冲高的短期机会，包括房地产行业支持力度的提升，但需警惕债务接续风险和个别信用事件冲击。
• 建议重点关注已完成债券展期房企的债务风险，以及未出险但到期压力大的企业。

一级市场

• 新增高收益债仅2只，均为山东区域城投债，发行总额96亿元，加权发行利率6.00%，信用利差370BP；涉及滨海投资和高新城投等主体。

风险动态

• “H1阳城01”利息兑付违约，体现了信用风险的上升；政策超预期收紧可能影响市场稳定。
• 房地产融资渠道拓宽和支持政策连续出台，包括经营性物业贷款和限购优化，但政策落地效果及持续性需密切观察。

政策与宏观影响

• 房地产政策优化赋予权个城市调控自主权，促进高能级城市地产市场稳定；央行PSL贷款支持和城中村改造举措对稳投资有积极作用。