20180224-中泰证券-钢铁行业周报_关注部分地区限产时间延长_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

• 评级：增持（维持）
• 行业表现：本周钢铁板块上涨6.63%，优于上证综合指数的5.09%。
• 市场动态：节前一周钢价稳定，节后钢价先跌后涨，受唐山地区限产政策刺激反弹。
• 库存情况：全国社会库存总量达1616.04万吨，环比上升32.57%，为近三年同期最高水平。
• 原材料价格：铁矿石价格上涨，普氏指数周环比上升2.65美元/吨。
• 利润状况：行业吨钢盈利企稳，但部分产品毛利率下降。
• 国际市场：国际钢价上涨，美国板材上涨，欧洲废钢价格高企，日本出口价格略有波动。
• 政策影响：环保限产常态化机制建立，非采暖季限产10-15%。
• 行业展望：正月十五后需求旺季来临，预计钢价有望上涨。

主要观点

• 限产政策：唐山地区出台非采暖季限产方案，限产力度较采暖季明显减小，可通过加大废钢配比对冲，对供给端扰动有限。
• 库存影响：库存快速增加可能对钢价形成压力，但若三月需求复苏强劲，旺季价格值得期待。
• 原材料需求：节日期间钢厂仍正常生产，存在补库需求，但补库节奏需观察后期市场。
• 国际价格走势：美国板材上涨，欧洲废钢价格高企，日本出口价格稳定，中东进口价格略有上升。
• 利润变化：铁矿石价格上涨带动成本上升，部分产品毛利率下降，但行业整体毛利以稳为主。
• 投资建议：关注宝钢股份、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、*ST华菱、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等标的。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：836536.42百万元
• 行业流通市值：952049.46百万元

重点公司基本状况

国内钢价

• 螺纹钢主力合约RB1805以3949元/吨收盘，较上周上升54元/吨，幅度1.39%。
• 铁矿石主力合约l1805以548.5元/吨收盘，较上周上升25元/吨，幅度4.78%。
• 上海地区3mm热轧卷板周平均价格4163元/吨，环比上升13元/吨。
• 20mm螺纹钢周平均价格3900元/吨，环比持平。
• 1mm冷轧卷板周平均价格4647元/吨，较上周上升7元/吨。
• 20mm中厚板周平均价格4082元/吨，较上周上升2元/吨。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存39.61万吨，较节前上升3.66万吨。
• 热轧库存31.6万吨，较节前上升2.4万吨。
• 全国社会库存总量1616.04万吨，环比上升397.05万吨，较节前增加32.57%。

国际钢价

• 美国：板材大幅上涨，长材平稳。
• 欧洲：废钢价格维持高位，吨钢成本较高，但下游尚未完全复苏，价格以稳为主。
• 日本：出口价格稳定，但进口价格略有上升。
• 中东：进口价格略有上升。
• 韩国：市场价格稳定，但进口价格略有波动。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格700元/吨，日照港63.5%品位印度铁矿石价格491元/吨，环比上升8元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格1885元/吨，环比持平。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2180元/吨，环比持平。
• 硅锰合金：价格8275元/吨，环比持平。
• 海运价格：图巴朗-北仑港价格16.72美元/吨，环比上升0.13美元/吨。

利润监测

• 热轧板：市场价格上升11元/吨，成本上升12元/吨，毛利下降1元/吨，毛利率26.21%。
• 冷轧板：市场价格上升6元/吨，成本上升12元/吨，毛利下降6元/吨，毛利率12.85%。
• 螺纹钢：市场价格上升0元/吨，成本上升12元/吨，毛利下降12元/吨，毛利率26.30%。
• 中厚板：市场价格上升2元/吨，成本上升12元/吨，毛利下降10元/吨，毛利率17.49%。

每周要闻

• 河北省钢铁行业利润：2017年实现利润714.37亿元，同比增长151.22%。
• 全国钢企新建与淘汰产能：新建炼钢产能超1.3亿吨，淘汰产能超1.5亿吨。
• 淡水河谷铁矿石产量：第四季度产量为9340万吨，销量为7995万吨，同比下滑3.1%。
• 关注事件：3月下游需求复苏、铁矿石价格下行、产业链库存情况、环保限产执行力度。

估值比较

• PB比较：钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，钢铁行业估值相对较低。
• 重点公司股价：部分公司如太钢不锈、方大特钢、南钢股份等股价上涨，但部分公司如宝钢股份、首钢股份等股价有所波动。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致需求承压，影响行业盈利。

图表引用

• 图表1：上海西本工程螺纹钢采购量统计
• 图表2：上海市场主要钢材品种价格变化
• 图表3：全国钢价及周度变化
• 图表4：期货主力合约与现货价格比较
• 图表5：流通商银票贴现率
• 图表6：钢材产品全国社会库存总量
• 图表7：上海热轧卷板库存和价格走势
• 图表8：上海螺纹钢库存和价格走势
• 图表9：热轧板卷国内与国际价差比对
• 图表10：螺纹钢国内与国际价差比对
• 图表11：本周国际市场钢材价格
• 图表12：世界主要地区热轧板价格比较
• 图表13：世界主要地区螺纹钢价格比较
• 图表14：世界主要地区冷轧板价格比较
• 图表15：世界主要地区中厚板价格比较
• 图表16：国内外现货矿价格走势
• 图表17：焦炭市场价格走势
• 图表18：国内铁矿石港口库存变化
• 图表19：国际海运市场价格走势
• 图表20：唐山普碳方坯价格变化
• 图表21：张家港废钢价格变化
• 图表22：钢铁主要生产要素价格
• 图表23：热轧卷板毛利变化
• 图表24：冷轧卷板毛利变化
• 图表25：螺纹钢毛利变化
• 图表26：中厚板毛利变化
• 图表27：本月关注事件
• 图表28：钢铁行业与沪深300指数的PB比较
• 图表29：重点公司股价

结论

综合分析，钢铁行业在限产政策、库存变化、原材料价格及国际市场需求等因素影响下，本周表现稳健。预计随着正月十五后需求旺季来临，钢价有望进一步上涨，建议关注重点公司及行业动态。