钢材：稳增长预期加强，部分地区冬储火热-20220110-银河期货-30页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本周钢材市场在稳增长预期的推动下有所反弹，但供需关系仍面临压力。供给端，钢材产量持续增加，主要集中在华东和华北地区，而需求端则进入季节性淡季。库存方面，螺纹钢持续累库，热卷则去库速度放缓，市场库存整体较低。随着复产对原料补库效应边际递减，市场焦点逐渐从低产量转向库存累积和需求变化，中期建议逢高空05热卷/螺纹。

主要观点

供给端

• 产量增长：螺纹钢小样本产量为280.53万吨（+11.41万吨），热卷小样本产量为305.82万吨（+8.97万吨）。247钢厂高炉日均产量为208.52万吨（+5.51万吨）。
• 电炉产能利用率下降：富宝调研显示，49家独立电弧炉产能利用率为49.5%（-6.0bp），开工率40.9%，环比大幅下降，电炉利润进一步下滑。
• 长流程利润小幅下滑：华东、唐山、山东地区螺纹长流程现金含税利润小幅下滑，成本在4190元/吨左右，电炉成本在4785元，利润为-165元/吨。

需求端

• 螺纹钢需求下降：上周螺纹钢表观需求为270.90万吨，同比下降14%，环比增长2.57万吨。
• 热卷需求小幅回升：热卷表观需求为307.12万吨，同比下降9.34%，环比增长1.43万吨，需求增加主要由产量贡献。
• 季节性淡季影响明显：整体市场需求步入季节性淡季，需关注后续需求恢复情况。

库存情况

• 螺纹钢库存累库：总库存连续第二周累库9.63万吨，场内库存累库5.07万吨，社会库存累库4.56万吨。
• 热卷库存去库放缓：总库存去库1.30万吨，场内库存去库3.30万吨，社会库存累库1.30万吨，去库速度明显放缓。

关键信息

2022年粗钢平衡推演

钢材价格与利润

• 螺纹钢价格：北京螺纹钢价格4550元（+10），上海螺纹钢价格4770元（+10）。
• 热卷价格：天津热卷价格4710元（+50），上海热卷价格4930元（+70）。
• 基差与价差：
  • 05螺纹基差361元，05热卷基差253元。
  • 螺纹5-10价差195元，热卷5-10价差157元。
  • 卷螺差为195元，10月卷螺差为157元。

市场策略

• 基差修复基本结束：建议关注库存累积和需求变化，中期建议逢高空05热卷/螺纹。
• 正套策略：从库存表现看，建议做5-10正套。

市场重要资讯解读

国内政策

• 稳增长预期加强：政府强调要推动经济社会平稳健康发展，把稳增长放在更加突出位置，深化供给侧结构性改革，扩大内需，支持实体经济发展。
• “十四五”交通投资规划：多个省份公布交通固定资产投资计划，合计总投资超过8.7万亿元，其中广西、江苏、四川、浙江、广东等省份投资规模较大。

国际动态

• 美国就业数据：12月非农就业人数增长低于预期，但失业率降至4%以下，薪资上涨，显示就业市场偏紧，支持美联储3月加息预期。
• 欧元区通胀：12月消费者价格指数同比上升5%，创纪录水平，对欧洲央行构成压力。
• 新冠变异毒株：Omicron在全球加速传播，但可能标志着全球大流行病的终结。

2021年12月下旬钢铁生产数据

• 粗钢产量：2301.45万吨，环比增长10.67%。
• 生铁产量：2074.80万吨，环比增长15.27%。
• 钢材产量：2156.81万吨，环比增长7.11%。
• 12月累计日产：
  • 粗钢198.15万吨（环比增长14.37%，同比下降9.77%）。
  • 生铁173.17万吨（环比增长8.34%，同比下降10.02%）。
  • 钢材186.81万吨（环比增长5.01%，同比下降13.46%）。

风险提示

• 钢厂超预期限产：可能导致供给减少，影响价格走势。
• 钢材需求超预期恢复：可能推动价格上涨，需警惕库存压力。
• 一季度需求超预期走弱：可能对市场造成下行压力。

作者信息

• 作者：车红云
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