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铁矿：淡水河谷暂停部分地区业务总结

核心内容

近期铁矿市场受到巴西暴雨影响，淡水河谷暂停了部分地区的业务运营，包括维多利亚至米纳斯铁路服务以及东南系统和南部系统的生产。尽管如此，淡水河谷并未调整2022年的发运量目标，表明其整体供应计划仍保持稳定。同时，全国主港铁矿石成交量环比上升，显示出市场需求的一定支撑。

主要观点

• 供应端受阻：巴西暴雨导致多个矿区受损，特别是Vallourec的PauBranco矿区出现决堤，影响了交通和供水，进而导致淡水河谷暂停部分业务。预计未来10天内，米纳斯吉拉斯州仍将持续受到降雨影响。
• 库存变化：港口库存呈现下滑趋势，而钢厂库存则持续回升，显示钢厂补库需求强劲。
• 复产预期增强：目前有31座高炉复产，主要集中在华北和华东地区，上周铁水产量明显上升，印证了复产预期。
• 需求端波动：钢厂复产带动铁矿需求回升，但冬奥会限产政策对需求形成压力，可能影响后期限产力度。
• 利润与价格：钢厂利润在前期逐步兑现，焦炭现货价格第三轮上涨启动，炼钢利润处于历史中等水平。钢材复产和冬储定价使得钢材价格上行空间有限，即使铁矿需求短期回升，其上行空间也将受到制约。
• 市场情绪：港口采购情绪浓厚，现货表现较为坚挺，但一季度环保和冬奥会限产仍将对铁矿需求造成压力。
• 价格走势预测：短期内铁矿市场预计维持震荡偏强的运行态势。

关键信息

1. 市场数据

• 全国主港铁矿石成交：1月11日成交109万吨，环比增长33.3%。
• 主流贸易商建材成交：13.46万吨，环比下降1.7%。
• 现货价格：
  • 青岛港PB粉：830元/湿吨（+17）
  • 麦克粉：805元/湿吨（+15）
  • 超特粉：525元/湿吨（+17）
  • 卡粉：1045元/湿吨（+30）
  • PB块：1055元/湿吨（+5）

2. 供应影响

• 巴西暴雨影响：Vallourec的PauBranco矿区因决堤导致供水中断，影响高速公路通行，ANM已暂停该矿区运营。
• 淡水河谷暂停业务：淡水河谷暂停维多利亚至米纳斯铁路服务及东南、南部系统生产，以保障员工与社区安全。
• 发运量预期不变：尽管暂停部分业务，淡水河谷并未改变2022年的发运量目标。

3. 需求与库存

• 港口库存：持续下滑，表明市场供应压力有所缓解。
• 钢厂库存：回升明显，显示钢厂补库意愿增强。
• 高炉复产：31座高炉复产，主要集中在华北和华东地区，推动铁水产量上升。

4. 利润与价格走势

• 钢厂利润：前期空头利润逐步兑现，炼钢利润处于历史中等水平。
• 焦炭提价：焦炭现货价格第三轮上涨开启，对铁矿价格形成一定支撑。
• 钢材价格：受复产及冬储定价影响，钢材价格上行力度有限，限制铁矿价格的进一步上涨。

5. 市场展望

• 短期趋势：铁矿市场预计维持震荡偏强运行。
• 长期压力：一季度冬奥会限产及环保限产仍将对需求构成压力，影响市场走势。

结论

总体来看，铁矿市场短期内因巴西暴雨导致供应受阻，但淡水河谷发运量目标未变，市场情绪仍偏积极。钢厂复产及补库需求增强，推动铁矿需求回升，但冬奥会限产政策对需求形成压制。铁矿价格在现货支撑下表现坚挺，但利润水平及钢材价格上行空间限制其进一步上涨，预计短期内维持震荡偏强格局。