20180401-天风证券-一周煤炭动向_螺纹钢库存大幅下降_真实需求只是_姗姗来迟__16页_1mb

煤炭开采行业一周总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现偏弱，动力煤市场持续走弱，焦煤市场稳中偏弱，焦炭市场运行偏弱。需求端方面，电厂需求疲软，钢材库存大幅下降，显示真实需求逐步释放。供应端方面，动力煤库存处于低位，焦煤供应充足，焦炭供给短期不会大幅缩减。市场情绪受长协价下调预期影响，观望氛围浓厚。

主要观点

动力煤

• 市场表现：动力煤市场继续走弱，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价下跌20元/吨，库存小幅下降。
• 需求情况：天气回暖，民用电负荷下降，导致电厂日耗煤量略低于去年同期。4月为火电传统淡季，南方雨季即将来临，水电挤压效应增强。
• 库存情况：沿海六大电厂库存可用天数维持高位，港口库存仍处较高水平，电厂采购市场煤意愿较低。
• 供给情况：产地煤矿开工率增加，矿方库存仍处于相对低位，进口煤报价弱势运行。
• 价格走势：神华4月长协价下调，对市场形成引导，预计动力煤现货市场继续走弱，后期需关注大秦线检修和进口限制。

焦煤

• 市场表现：炼焦煤市场稳中偏弱，主流价格指数稳中有降。
• 需求情况：随着4月采暖季限产政策结束，焦化厂逐步复产，开工率环比上升。钢材库存快速下降，显示真实需求释放。
• 库存情况：钢厂和焦化厂焦煤库存处于中等水平，下游库存高位导致焦化厂出货压力增大。
• 供给情况：炼焦煤煤矿开工率高企，供应充足，但山西吕梁、临汾存在零星停产，后期释放压力有限。
• 价格走势：受焦炭企业利润压缩影响，原料煤短期价格增长受限，预计焦煤现货价短期以稳为主。

焦炭

• 市场表现：焦炭现货市场偏弱，主流地区价格累计下调约200元/吨。
• 需求情况：钢厂高炉开工率逐步上升，河北地区逐步复产，预计4月焦炭需求将逐步回暖。
• 库存情况：钢厂和焦化厂焦炭库存高位，钢焦博弈中钢厂占据优势。
• 供给情况：焦化厂开工率上升，但部分处于盈亏边缘，若钢厂继续打压价格，焦化厂可能主动限产。
• 价格走势：短期内焦炭价格或维持震荡，中期看好双焦行情。

关键信息

市场数据

• 动力煤：

  • 秦皇岛港5500大卡平仓价：607元/吨（周环比下跌20元/吨）
  • 秦皇岛港库存：635万吨（周环比下降27万吨）
  • 六大电厂日耗煤量：65.58万吨（周环比上升0.05万吨）
  • 六大电厂库存：1459.36万吨（周环比上升2.57万吨）
  • 六大电厂库存可用天数：22.25天（周环比上升0.02天）

• 焦煤：

  • 京唐港主焦煤价格：1790元/吨（与上周持平）
  • CCI柳林低硫指数：1640元/吨（周环比持平）
  • 蒲县1/3焦指数：1370元/吨（周环比下降30元/吨）
  • 临汾主焦指数：1650元/吨（周环比下降30元/吨）

• 焦炭：

  • 天津港一级焦平仓价：1950元/吨（周环比下降50元/吨）
  • 主流地区焦炭价格累计下调约200元/吨

行业动态

• 1-2月原煤产量：全国规模以上煤企原煤产量5.16亿吨，同比增长5.7%。
• 铁路发运：2月铁路煤炭发运量1.87亿吨，同比增长13.5%。
• 煤炭库存：1-2月全国重点电厂存煤6470万吨，可用18天。
• 进口情况：1-2月全国累计进口煤炭4871.3万吨，同比增长14.4%。
• 去产能进展：2018年煤炭行业淘汰落后产能任务依然较重，全国煤矿数量减少至7000处以下，大型现代化煤矿成为生产主体。

公司动态

• 新大洲A：本周股价上涨11.36%，拍卖股权及债权。
• 靖远煤电：通过董事会决议，申请13亿元综合授信额度。
• 永泰能源：完成1亿元非公开定向债务融资工具发行。
• 兖州煤业：股价上涨10.69%，公司业绩稳定。
• 山煤国际：股价上涨6.81%，拟收购河曲露天煤业股权。
• *ST大有：发布2017年利润分配预案，每10股派发现金红利0.6元。
• *ST郑煤：股价上涨5.08%，公司经营状况改善。
• 山西焦化：股价上涨4.52%，公司业绩有所提升。
• 中煤能源：股价下跌0.58%，公司经营压力较大。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致煤价下跌。
• 政策调控：可能影响煤价走势。
• 新增产能释放：可能对市场造成压力。
• 下游复产不及预期：可能抑制需求增长。
• 煤价大幅下跌：可能影响行业利润。

行业走势展望

• 短期：动力煤现货市场预计继续走弱，焦煤价格以稳为主，焦炭价格可能维持震荡。
• 中期：随着限产解禁和需求释放，4月双焦行情值得期待。

一周市场回顾

• 上证综指：3168.90点，周上涨0.51%。
• 沪深300指数：3898.50点，周下跌0.16%。
• 中信煤炭指数：1799.40点，周下跌0.01%，跑输大盘。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：以相对收益为标准，分为买入、增持、持有、卖出。

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